北京時間11月8日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點到4.50%至4.75%之間，符合市場普遍預(yù)期。

　　美聯(lián)儲決議聲明釋放什么信號？后續(xù)政策走向如何？如何影響大類資產(chǎn)配置？

　　美聯(lián)儲表態(tài)偏謹(jǐn)慎

　　中信證券海外研究首席分析師崔嶸表示，鮑威爾發(fā)言表態(tài)顯然沒有9月會議輕松，對12月是否降息沒有給出明確的回復(fù)或暗示，但表達(dá)了基準(zhǔn)情形是將利率逐步調(diào)整至中性水平，對經(jīng)濟形勢和就業(yè)市場的措辭較為積極。

　　華泰證券研究所所長、固收首席張繼強表示，本次會議增量信息相對有限，鮑威爾表示現(xiàn)在不是對經(jīng)濟或利率進行前瞻指導(dǎo)的好時機，因為美聯(lián)儲未來的政策路徑存在相當(dāng)大的不確定性。美國通脹和就業(yè)預(yù)期未來可能有所改變，美聯(lián)儲需要留有余地。

　　中金公司首席港股與海外策略分析師劉剛認(rèn)為，9月美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，且市場接下來擔(dān)心美國通脹反復(fù)的風(fēng)險，不難看出美聯(lián)儲的評估有了細(xì)微的變化，但整體上也不認(rèn)為有大幅偏離目標(biāo)的風(fēng)險。

　　西部證券宏觀首席分析師邊泉水表示，鮑威爾對未來的貨幣政策保持模糊態(tài)度，政策的不確定性正在上升，且表達(dá)了對未來財政的擔(dān)憂。

　　通脹隱憂不容忽視

　　崔嶸表示，議息會議聲明措辭的四處變化中有三處與通脹相關(guān)，加之近期通脹數(shù)據(jù)小幅高于預(yù)期，可以看出美聯(lián)儲對通脹的隱憂。

　　華西證券研究所大類資產(chǎn)首席分析師孫付表示，從中長期來看，美國的貿(mào)易和減稅等政策將刺激美國經(jīng)濟、抬升通脹，從而影響美聯(lián)儲的政策選擇。

　　開源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何寧表示，通脹方面，與9月表述有一定差別，美聯(lián)儲刪除了對通脹率持續(xù)向2%邁進的信心增強判斷，說明美聯(lián)儲對后續(xù)通脹回落的信心減弱，但仍判斷實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險大致平衡。

　　12月或降息25個基點 仍有概率暫停降息

　　崔嶸預(yù)計，考慮到通脹問題在今年年內(nèi)尚不成為美聯(lián)儲降息的阻礙，美聯(lián)儲在12月還將降息25個基點，明年降息或仍是大方向，但降息幅度或低于美聯(lián)儲9月點陣圖100個基點的指引。

　　張繼強判斷，12月降息25個基點或是基準(zhǔn)情形，而2025年可能會逐步調(diào)整至以季度為頻率進行降息決策。

　　國盛證券首席經(jīng)濟學(xué)家熊園預(yù)計，美聯(lián)儲12月大概率再降息25個基點，2025年在“經(jīng)濟軟著陸+通脹有韌性”的背景下，可能會逐步放慢降息步伐。甚至不排除會暫停降息。

　　何寧認(rèn)為，美聯(lián)儲后續(xù)降息面臨較大不確定性，有較大概率在12月份或之后暫停降息。

　　孫付則認(rèn)為，結(jié)合議息會議聲明的調(diào)整來看，美聯(lián)儲對未來去通脹的信心邊際上有所動搖，12月不排除暫停降息的可能。

　　邊泉水稱，階梯式降息更符合當(dāng)前美國經(jīng)濟和通脹環(huán)境。美聯(lián)儲仍然將關(guān)注重點放在經(jīng)濟、勞動力市場和通脹的平衡。

　　科技股是美股主線 美元或偏強運行

　　平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生表示，短期來看，由于美國經(jīng)濟和通脹保持韌性，美債利率可能保持偏高水平；高利率之下，美元吸引力猶存，美元匯率也可能獲得不錯支撐。但是，展望未來半年至一年，政策和市場利率的方向仍然是下行的。而且，一旦未來幾個月出現(xiàn)美國經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)的再降溫，市場對未來利率路徑的看法可能也會適時調(diào)整。

　　張繼強表示，美股短期仍是高勝率品種，結(jié)構(gòu)上更多關(guān)注科技股等潛在空間。不過中長期來看，美股估值偏高，如果AI板塊缺乏進一步突破性進展，或需適當(dāng)降低整體收益預(yù)期；美元走勢仍有一定支撐。

　　劉剛表示，美股市場上科技與順周期仍是主線；美債大概率走弱，但有交易性機會；美元或偏強運行，但需要關(guān)注干預(yù)政策。