9月10日，交通銀行公告稱，400億元永續(xù)債將于9月20日付息及兌付。除交行外，今年有超80只銀行二級資本債及永續(xù)債（簡稱“二永債”）迎來贖回權行權日，規(guī)模約1.14萬億元。與此同時，銀行二永債發(fā)行量顯著增加。截至9月11日，今年以來，商業(yè)銀行二永債合計發(fā)行超1.3萬億元，是去年同期發(fā)行量的2.5倍有余。

　　業(yè)內人士認為，展望下階段，二永債發(fā)行有望進一步提速，商業(yè)銀行資本充足才能更好開展信貸業(yè)務，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，同時抵御資本風險。

　　銀行密集贖回二永債

　　9月10日，交通銀行發(fā)布《2019年無固定期限資本債券2024年付息及兌付公告》顯示，該債券發(fā)行總額400億元，將于9月20日付息及兌付。

　　今年商業(yè)銀行二永債迎來贖回高峰。此前，中國債券信息網(wǎng)發(fā)布《關于2024年投資人回售及發(fā)行人贖回的提示性公告》顯示，2024年將有超80只二永債迎來贖回權行權日。根據(jù)企業(yè)預警通數(shù)據(jù)，2024年銀行存量二級資本債、永續(xù)債到期贖回規(guī)模分別達到5753億元、5696億元。其中，58家商業(yè)銀行面臨二級資本債贖回，另有包括交通銀行、中國銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行在內的15家商業(yè)銀行迎來永續(xù)債首個贖回權行權日。從時間分布看，二級資本債到期壓力主要集中在上半年，永續(xù)債到期壓力主要集中在下半年。

　　7月以來，商業(yè)銀行密集啟動二永債贖回，興業(yè)銀行、無錫農(nóng)商銀行、成都銀行、交通銀行等發(fā)布贖回二級資本債公告；工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等也陸續(xù)發(fā)布永續(xù)債贖回公告。其中，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布兩期永續(xù)債贖回權行使公告，規(guī)模分別為850億元和350億元。

　　業(yè)內人士告訴記者，永續(xù)債理論上沒有固定期限，或是到期日為機構存續(xù)期。如果商業(yè)銀行資本充足率承壓，且市場條件允許，商業(yè)銀行可以選擇不贖回永續(xù)債以保持資本的穩(wěn)定性。但在實際操作中，不贖回行為可能會被市場解讀為銀行資本狀況不佳，影響后續(xù)債券發(fā)行，進而影響商業(yè)銀行的聲譽和資金成本。

　　發(fā)行規(guī)模大幅提升

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，今年以來，北京銀行、成都農(nóng)商銀行等近30家銀行合計發(fā)行永續(xù)債5007億元，較去年同期發(fā)行的1517億元，增加了2倍有余。同時，二級資本債增長勢頭也十分迅猛，截至9月11日，今年以來，商業(yè)銀行發(fā)行二級資本債合計8147.8億元，而去年同期二級資本債發(fā)行金額合計3737億元。

　　今年以來二永債發(fā)行規(guī)模大幅提升。業(yè)內人士認為，一是因為二永債尤其是永續(xù)債待贖回規(guī)模較大，需提前發(fā)行置換；二是因為發(fā)行成本降低。

　　從利率來看，今年新發(fā)行二永債票面利率多數(shù)在3%以下，反觀去年同期，二永債利率普遍保持在3%以上，部分銀行發(fā)債利率超5%。專業(yè)人士分析稱，二永債補充資本的成本持續(xù)降低，疊加贖回潮影響，再加上債市行情較好，會增加市場對二永債的發(fā)行需求。而且，在凈息差持續(xù)收窄背景下，二永債較低的發(fā)行成本有利于商業(yè)銀行業(yè)務開展。

　　此外，二永債密集發(fā)行背后是銀行持續(xù)的補充資本金的需求。永續(xù)債與二級資本債都是銀行常用的外源性資本補充工具。近年來，商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟發(fā)展，內源性渠道補充不足導致對外源性資本補充工具需求增加。上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛認為，商業(yè)銀行持續(xù)讓利實體經(jīng)濟，近年來營收增速和凈利潤增速慢于資產(chǎn)規(guī)模擴張速度。在規(guī)模增長帶來資本損耗的同時，利潤留存無法同比例增長。在此背景下，資本充足率承壓成為趨勢。因此，內源性渠道對資本補充的效果受限，銀行補充資本對于外源性工具的需求增大。

　　多措并舉保持資本充足率平穩(wěn)

　　二永債等資本工具的發(fā)行對銀行補充資本金至關重要，銀行資本充足才能更好地開展信貸業(yè)務，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，同時抵御資本風險。

　　華福證券固收研究團隊發(fā)布的研究報告認為，觀察歷年發(fā)行節(jié)奏，二級資本債和永續(xù)債的供給高峰主要集中在下半年，如果今年發(fā)行節(jié)奏保持平穩(wěn)，下半年二永債發(fā)行將提速。

　　中郵證券預計，2024年下半年商業(yè)銀行二永債行權額為0.70萬億元，加上四大國有行為滿足TLAC要求的缺口0.55萬億元，則二永債缺口合計為1.25萬億元。近兩年商業(yè)銀行合計獲得2.5萬億元資本工具批文額度，剩余未發(fā)行額度1.21萬億元。綜合估計，2024年下半年二永債合計發(fā)行規(guī)模為1.2萬億元。

　　此外，業(yè)內人士認為，商業(yè)銀行應從優(yōu)化資產(chǎn)負債管理等方面未雨綢繆，提前防范和應對二永債贖回壓力，將資本充足率控制在合理區(qū)間，確保業(yè)務穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。

　　曾剛建議，銀行應追求資本集約式發(fā)展，從規(guī)模擴張轉變?yōu)橘|量優(yōu)先。同時，還需加快經(jīng)營管理模式轉型，差異化發(fā)展零售、財富管理等輕資本業(yè)務，在保持穩(wěn)健發(fā)展的同時降低資本消耗。此外，部分銀行還可適當降低分紅比例，增強內源性資本補充能力。

　　在外源性資本補充方面，受訪人士認為，商業(yè)銀行特別是中小銀行應加快建立資本補充長效機制。如適當調整股東資質要求，簡化審批流程，支持商業(yè)銀行引進合格股東進行增資擴股；支持中小銀行發(fā)行優(yōu)先股、永續(xù)債、可轉債、二級資本債等，對部分優(yōu)質中小銀行發(fā)行資本補充債券予以增信支持。