9月24日，債券通“南向通”迎來上線三周年。經過3年的平穩運行和探索，“南向通”在為境內投資者提供跨境投資便利的同時，也為我國債券市場雙向開放積累了重要經驗。

　　過去3年，“南向通”總體勢頭良好。根據上海清算所數據，截至今年7月末，通過金融基礎設施互聯互通模式托管“南向通”債券902只，余額4662.5億元，債券托管量和數量明顯增長。

　　景順董事總經理、亞太區固定收益主管黃嘉誠表示，“南向通”不僅為內地投資者提供了更多元化的投資渠道，同時也為香港離岸人民幣債券市場進一步蓬勃發展提供了助力。

　　近年來，我國銀行間債券市場對外開放力度不斷加大。2022年7月，中國人民銀行、香港金融管理局、香港證監會聯合公布要實施“互換通”和常備貨幣互換安排。2023年5月15日，“互換通”正式落地，中國債券市場對外開放再進一步。從“債券通”到“互換通”，從債券延伸至場外衍生工具，內地與香港兩地金融市場的互聯互通也在不斷深化。

　　彭博大中華區總裁汪大海表示，“南向通”運行3年來，內地資金持續為香港債券市場注入活力，提升了“點心債”的流通性，同時也推動了離岸市場綠色債券的投資。“南向通”的開通和平穩運行也為境內投資者在境外市場進行多元化資產配置提供了寶貴機會。

　　“在過去兩年，我們看到越來越多的境內外企業選擇在香港發行‘點心債’�！秉S嘉誠表示，“點心債”市場規模在過去兩年大幅擴大，這進一步提升了人民幣融資的國際認可度。這有助于香港繼續打造包括“南向通”“北向通”“滬港通”“深港通”等在內的共同構建的完整金融生態閉環。

　　“南向通”也有利于提升境內投資機構多元化資產配置能力和風險管理能力�！啊�南向通’對境內機構起到了‘鍛煉’的作用。”黃嘉誠稱，這些機構通過參與該市場，提升了國際化經營能力，適應了不同市場環境和監管制度。同時，投資決策和風險管理能力也得到了提升，面對更多的投資選擇和風險挑戰，便于作出更明智的決策并采取有效的風險管理措施。此外，境內機構在“南向通”市場中注重產品創新和業務拓展，積極推出適應市場需求的創新產品，并與國際合作伙伴合作拓展相關業務。

　　從市場端來看，南向資金對于離岸人民幣債券興趣濃厚。根據香港金融管理局債務工具中央結算系統數據，其托管及結算的人民幣債券二級市場月成交量從“南向通”開通前的300多億元升至近期的約2000億元�！半m然‘南向通’的體量相較火熱的‘北向通’來說仍然較小，但總體需求仍算強勁�！秉S嘉誠表示。

　　對于“南向通”未來的發展，市場有更多期待。黃嘉誠建議，“南向通”市場需要更多的風險緩釋工具來提供更廣泛的選擇，如推出“南向互換通”等。此外，還需加強國際合作，以共同推動風險緩釋工具的發展和監管標準的制定，應對跨境風險的挑戰。

　　在進一步簡化投資流程和減少交易成本方面，黃嘉誠建議，“南向通”在投資流程和資金結算方面仍存在簡化流程、提高效率并能降低成本空間的可能，可以借此吸引更多投資者參與，增加市場的流動性。

　　此外，未來還可以考慮進一步增加做市商機構和擴大可投資產范圍。2023年9月22日，“南向通”做市商迎來首次擴容，香港金融管理局宣布的指定做市商由13家增至22家，新增9家金融機構作為債券通“南向通”做市商。市場人士建議，在此基礎上，還可繼續適時考慮擴大和優化做市商名單，合理地擴大合格資產的范圍，擴大合格投資者的數量等。