11月7日，國家外匯管理局披露的最新統計數據顯示，截至2024年10月末，我國外匯儲備規模為3.26萬億美元。中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，10月份，美國公布的9月非農就業數據超市場預期，疊加特朗普“勝選”預期，市場開啟以通脹回升為基本特征的“特朗普交易”，推動美元指數走強、全球資產價格整體下跌。

　　10月末黃金儲備為7280萬盎司，與上個月持平，連續6個月保持不變。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，當前黃金價格處于歷史高位，央行適當調整增持節奏，有助于控制成本。 

　　人民幣資產對外資的吸引力顯著提升 

　　匯率方面，溫彬分析，10月份美元指數環比上漲3.2%，主要非美元貨幣集體貶值，日元、歐元、英鎊兌美元分別下跌5.5%、2.3%、3.6%。債券價格方面，10年期美債收益率環比上升47個基點至4.28%；以美元標價的已對沖全球債券指數下跌1.4%。

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　　股票價格方面，標普500股票指數下跌1.0%，歐洲斯托克50價格指數環比下跌3.1%，日經225指數上漲3.1%。溫彬指出，受匯率折算和資產價格變化綜合影響，10月末，外儲較上月末下降553億美元至32610億美元。 

　　東方金誠首席宏觀分析師王青分析，10月末外儲規模結束此前連續三個月較大幅度上升過程，環比下降1.7%，主要原因是當月美元指數上行與全球金融資產價格下跌共振，帶動我國外儲估值下行。 

　　王青說，10月受“特朗普交易”發酵等因素帶動，當月美元指數大幅上漲3.1%，導致我國外儲中的非美元資產以美元計價相應“縮水”。他估計，10月美元升值會直接帶動我國外匯儲備規模估值下降400億美元左右，是當月外儲規模下降的主要原因。此外，10月美債收益率大幅上行，美債價格走低，加之全球股市普遍下跌，都會對我國外儲估值有一定下拉作用。 

　　王青強調，近期我國出口保持強勢，跨境資金流動整體穩定，這些都能為外儲規模保持基本穩定提供支持。 

　　溫彬則認為，當前，國際政治經濟形勢復雜多變，特朗普重回白宮或將重塑全球貿易與產業鏈格局，對我國而言既有挑戰也有機遇。歷史經驗表明，我國外貿的強大韌性足以抵御特朗普的關稅政策沖擊，未來仍將憑借貿易自由化與便利化改革、出口結構轉型升級、與共建“一帶一路”國家加強合作等方式應對外部不確定性。出口將繼續發揮穩定跨境資金流動的基本盤作用。 

　　同時，近期出臺的一攬子增量政策對股市產生了明顯提振，人民幣資產對外資的吸引力顯著提升，亦對外匯儲備形成了有力支撐。溫彬表示，我國將繼續推動各項存量政策和增量政策落地見效，鞏固和增強經濟回升向好勢頭，為國際收支保持整體平衡奠定堅實基礎。

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　　短期內央行恢復增持黃金的可能性不大 

　　根據此前信息，國家外匯管理局中央外匯業務中心始終按照市場化原則在國際金融市場開展投資，秉持綠色、可持續、負責任投資原則，堅持多元分散投資策略，根據市場情況靈活調整、持續優化貨幣和資產結構，逐步形成涵蓋30余個幣種、50余種資產類別、橫跨全球70多個國家和地區的投資組合。 

　　王青認為，盡管近期人民幣對美元有所貶值，但CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數穩中有升，這意味著短期內匯率波動無需央行動用外儲干預匯市。按不同標準測算，當前我國3萬億美元左右的外儲規模處于適度充裕水平。我們判斷，后期伴隨美聯儲持續降息，美元指數上升空間有限；在全球金融環境轉向寬松的前景下，全球資本市場持續大幅下跌的風險較小。這意味著未來一段時間我國外儲規模還會保持基本穩定。

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　　經濟基本面方面，王青分析，主要受外需回暖，跨境電商等出口新動能增長較快帶動，近期我國出口保持較快增長勢頭，將為外儲規模保持適度充裕水平提供重要支撐。9月24日以來，宏觀政策釋放清晰的穩增長信號，包括促進房地產市場止跌回穩在內，一攬子政策措施正在出臺過程中。這意味著年底前伴隨穩增長、穩樓市增量政策持續發力顯效，四季度經濟增長動能將有明顯改善。 

　　以上因素都會對人民幣匯率形成重要支撐，也會有助于外儲規模保持穩定。我們預計，未來一段時間我國外儲將持續穩定在略高于3萬億美元規模。這將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供堅實基礎，成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

　　黃金儲備方面，今年5月以來官方黃金儲備規模連續保持不變。王青指出，背后是當前黃金價格處于歷史高位，央行適當調整增持節奏，有助于控制成本。考慮到黃金價格還會在2000美元/盎司以上的高位運行一段時間，短期內央行恢復增持黃金的可能性不大。不過，從持續優化國際儲備結構，穩慎推進人民幣國際化等角度出發，未來央行增持黃金還是大方向。