藍(lán)鯨新聞7月9日訊 （記者 石雨）2024年上半年，險企資本實力持續(xù)提升。償二代二期工程實施背景下，疊加業(yè)務(wù)發(fā)展、風(fēng)險把控所需，多家機(jī)構(gòu)加速補(bǔ)充資本實力以提升償付能力。 

　　據(jù)藍(lán)鯨新聞記者不完全統(tǒng)計，共有12家險企在上半年獲批增資（以金融監(jiān)管總局批復(fù)時間為準(zhǔn)），合計增資近150億元，同時有4家險企相繼通過以發(fā)行資本補(bǔ)充債券、永續(xù)債方式補(bǔ)充資本實力，合計發(fā)債規(guī)模達(dá)225億元。且仍有險企已披露增資方案等待監(jiān)管批復(fù)，發(fā)債動作也在持續(xù)。 

　　12家險企上半年增資落地，仍有多家排隊中

　　2024年上半年，險企增資接連落地，以金融監(jiān)管總局批復(fù)時間統(tǒng)計，半年間共有12家險企增資獲批，合計增資金額約148億元。 

　　具體來說，上半年獲批的最大一筆增資額為52.04億元。2023年，信泰人壽曾公告擬增發(fā)52.04億新股，每股價格1.8元/股，由物產(chǎn)中大（600704.SH）、杭州城投資本集團(tuán)有限公司、杭州蕭山環(huán)境集團(tuán)有限公司、杭州蕭山錢江世紀(jì)城股權(quán)投資有限責(zé)任公司4家新股東認(rèn)購，合計出資93.73億元，信泰人壽注冊資本由50億元增至102.04億元。 

　　股東方物產(chǎn)中大提出，這有利于優(yōu)化公司金融產(chǎn)業(yè)布局，推動保險資金跨周期、低成本優(yōu)勢與公司養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的緊密結(jié)合，探索實踐“養(yǎng)老+保險”的業(yè)務(wù)模式等。通過此次增資，物產(chǎn)中大躍居為信泰人壽第一大股東，持股33%。 

　　對于信泰人壽而言，昔日股東曾因所持股權(quán)質(zhì)押給包商銀行而被暴雷風(fēng)波波及，且陷入多家股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓材料造假，被進(jìn)行股權(quán)清退困境，新股東入局，有利于助推公司安穩(wěn)經(jīng)營，增強(qiáng)其實力與信用。 

　　年初，陽光人壽獲批增加注冊資本27億元，由183.425億元變更為210.452億元。不同于信泰人壽，陽光人壽的增資由原股東陽光保險集團(tuán)出資認(rèn)購，意在保障公司償付能力穩(wěn)定。 

　　由中國中信金融控股有限公司、英國保誠集團(tuán)股份有限公司各自持股50%的中信保誠人壽，在今年3月獲批增資25億元，增資后股東持股比例不變。 

　　財險公司中，增額金額超過10億的為錦泰財險，日前獲批注冊資本由11億元增至23.78億元，實現(xiàn)翻倍跨越。錦泰財險在2023年末提出定向發(fā)行16億新股，發(fā)行價格1.64元，擬募資26.24億元，但該方案在2024年3月進(jìn)行調(diào)整，發(fā)行新股數(shù)量縮減至12.79億股，擬募集資金對應(yīng)縮減至20.98億元。募資資金用于滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求并間接增加公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 

　　其余獲批增額險企的增資額則均未超過10億元，包括如橫琴人壽、百年人壽、復(fù)星聯(lián)合健康、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽、恒邦財險等，其中不乏中小型險企。 

　　而除已獲批增資險企外，還有在上半年披露增資計劃的如珠峰財險、國民養(yǎng)老等仍等待監(jiān)管批復(fù)，其中還有2023年末剛完成增資0.756億元的愛心人壽，今年又釋出新的增資方案，再擬增資2.44億元。 

　　2022年，償二代二期工程正式落地，以風(fēng)險為主要導(dǎo)向，建立更為完善的審慎監(jiān)管三支柱框架，并于2022年第一季度起正式實施，受較大影響險企可過渡到2025年。惠譽(yù)博華對此分析指出，二期工程的修訂有利于壽險公司壓實資本和提升自身抗風(fēng)險能力，短期內(nèi)將導(dǎo)致實際資本顯著下降，多數(shù)壽險公司在二期工程下償付能力存在下行壓力。 

　　此外，險企增資還與業(yè)務(wù)發(fā)展速度、結(jié)構(gòu)有關(guān)，業(yè)內(nèi)人士分析，險企為適應(yīng)新形勢不斷轉(zhuǎn)型發(fā)展，必然帶來較快的資本消耗，具增加補(bǔ)充資本的需求。 

　　如日前披露5億增資方案的君龍人壽，向藍(lán)鯨新聞分析增資原因時表示，旨在圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，穩(wěn)步提升健康型與保障型產(chǎn)品保費(fèi)收入，提升品牌影響力。亦是為了滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的迫切需求，確保未來綜合償付能力充足率維持在150%以上的高水平。 

　　值得一提的還有養(yǎng)老保險公司的接連增資，今年，恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老2億元增資落地，增資后注冊資本增至4億元，太平養(yǎng)老、國民養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老也已提出增資方案。2023年以來，金融監(jiān)管總局接連下發(fā)《養(yǎng)老保險公司監(jiān)督管理暫行辦法》《關(guān)于促進(jìn)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展有關(guān)事項的通知》對養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)開展提出資金實力、償付能力的相關(guān)要求。 

　　4家險企發(fā)債225億元，票面利率下行降低發(fā)債成本

　　增資之外，發(fā)債也是近兩年險企提升注冊資本的重要路徑之一。據(jù)藍(lán)鯨新聞統(tǒng)計，今年上半年，已有利安人壽、中英人壽、新華保險、中國太保壽險相繼發(fā)行資本補(bǔ)充債券或永續(xù)債合計225億元。

制圖：藍(lán)鯨新聞

　　具體來看，6月尾聲，新華保險發(fā)行百億資本補(bǔ)充債券，為單筆規(guī)模之最，票面利率2.27%。利安人壽在今年上半年接連發(fā)行3筆資本補(bǔ)充債券，三筆合計發(fā)行總額30億元，票面利率分別為2.75%、2.78%、2.59%。 

　　太保壽險、中英人壽選擇發(fā)行永續(xù)債，其中太保壽險發(fā)行規(guī)模80億元，票面利率2.38%，中英人壽發(fā)行15億元永續(xù)債，票面利率2.5%。 

　　除發(fā)債增強(qiáng)資本實力外，票面利率的整體下行為險企降低了發(fā)債成本。據(jù)藍(lán)鯨新聞記者梳理，2023年保險機(jī)構(gòu)發(fā)行資本補(bǔ)充債及永續(xù)債票面利率集中在3.2%-4.7%，其中3.4%-3.8%票面利率較為常見。而今年以來險企所發(fā)行債券，票面利率均為“2”字頭。 

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，在低利率，疊加優(yōu)質(zhì)高息資源稀缺背景下，保險資金投資收益下滑，盈利恐將壓縮，人身險經(jīng)營面臨的潛在利差損風(fēng)險上升，資本補(bǔ)充需求在前，疊加發(fā)債成本較低，發(fā)行次級債依然是保險公司補(bǔ)充資本的重要途徑。 

　　這一趨勢仍在持續(xù)，7月伊始，平安產(chǎn)險推進(jìn)發(fā)行2024年資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模100億元，票面利率申購區(qū)間2%-2.7%。同期，泰康人壽也公告發(fā)行2024年無固定期限資本債券（第一期），基本發(fā)行規(guī)模70億元，募集資金用于補(bǔ)充發(fā)行人核心二級資本。 

　　整體來看，債券發(fā)行主體以頭部險企為主，而中小險企受困于盈利能力弱、信用評級低等因素，發(fā)債以補(bǔ)充資本的方式并不適用，更多以股權(quán)融資方式為主。 

　　整體來說，增資、發(fā)債均意在提升償付能力。“2023年9月《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》實施差異化調(diào)節(jié)最低資本要求以及優(yōu)化資本計量標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險因子，一定程度緩解了保險公司的償付能力壓力。”東吳證券研報提出，“險企自身應(yīng)通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升內(nèi)生資本的能力，從而保持償付能力充足。”