近日，多家保險公司陸續公布了今年6月的萬能險結算利率。據不完全統計，6月，已有的225款萬能險產品結算利率整體呈現下調趨勢。其中，結算利率最高為3.5%，較2023年最高超4%的結算利率大幅調降，而結算利率最低僅為0.36%。

　　業內人士認為，萬能險結算利率下調有助于推動險企負債端成本下降，是防范利差損風險的重要舉措。短期內，萬能險結算利率下調可能在一定程度上影響消費者的收益水平。但從長期來看，固定收益與浮動收益結合的萬能險仍能滿足客戶對資金規劃安全性和收益性平衡的需求。此外，保險公司不應過度以收益率吸引客戶，還是要加強資產負債聯動，做好風險管理主業，回歸保險保障本源。

　　萬能險結算利率走低

　　萬能險作為一種可靈活繳納保費、可調整保險保障水平，兼具保障和投資功能的保險產品，受到很多消費者的青睞。該類產品提供最低保證利率，還設有具有浮動收益屬性的投資賬戶，實際結算利率與保險公司投資端的投資組合收益有著強關聯性，且不能低于最低保證利率。

　　此前，監管部門已對多家保險公司進行窗口指導，2024年1月起，各險企的萬能險結算利率不得超過4%；6月起，不得超過3.8%，部分規模較大以及風險處置機構需壓降至不超過3.5%。

　　最新的萬能險實際結算利率水平如何？

　　從保險公司公布的數據來看，6月，萬能險結算利率整體有所下降。同花順iFinD數據顯示，在已公布的225款萬能險產品中，結算利率在3%及以上的產品為135款，占比約為60%；結算利率達到3.5%的產品僅有16款，占比不到一成；而結算利率低于3%的產品則達到了90款，占比為40%，更有兩款產品的結算利率低至1.5%和0.36%，收益水平總體下移。

　　《金融時報》記者注意到，2023年以來，萬能險結算利率持續走低：上半年，部分保險公司的萬能險結算利率達到5%以上；下半年，萬能險結算利率有所下調，部分產品降至3.5%；12月，萬能險產品結算利率數據顯示，共有49款產品結算利率超過4%，最高的兩款產品結算利率為4.7%。而今年1月，結算利率中僅有9款產品結算利率為4%。

　　險企主動防范利差損風險

　　在業內人士看來，監管部門調降萬能險結算利率主要是防止保險公司出現利差損風險。

　　所謂利差損，是指保險資金投資運用收益率低于有效保險合同的平均預定利率而造成的虧損。具體到萬能險產品上，也就是萬能險投資賬戶收益率低于結算利率。

　　“萬能險的結算利率相當于險企給客戶的實際投資收益率。結算利率高，意味著產品競爭力強，但險企的成本也會較高。”分析人士指出，一般情況下，在投資上行期，險企為了搶占市場會及時上調結算利率；在投資下行期，險企綜合考慮市場競爭力、客戶感受等因素，結算利率下調會相對滯后。但長期來看，結算利率必將回歸與投資收益相一致的水平。

　　近年來，在市場利率整體下行趨勢下，不僅萬能險，分紅險產品的紅利實現率及增額終身壽險的預定收益率也出現下調。相關數據顯示，分紅險的紅利實現率大幅下滑，部分產品甚至降至35.7%的低位；而增額終身壽險預定收益率3%及以上的產品也已下架，目前主要為預定收益率2.75%的新品。

　　華西證券研報指出，上市險企人身險銷售仍以傳統險為主。目前，資產端仍為壓制險企估值的重要因素，在低利率環境下，預計險企將陸續調降傳統險產品利率，并繼續推出浮動收益的分紅險和萬能險產品，以降低利差損壓力。

　　萬能險是否還有吸引力

　　萬能險結算利率下調雖有利于險企保持充足的償付能力，減小險企在低利率環境下的預期支付壓力，降低利差損風險，但這是否會影響萬能險產品對消費者的吸引力？

　　在投資收益下行及監管部門引導下，代表著萬能險保費的保戶投資款新增交費在人身險公司總保費中占比持續下降。2023年，人身險公司保戶投資款新增交費5659億元，占人身險公司總保費約為4.4%；保戶投資款新增交費同比增長5.9%，不及總保費增速。

　　“對消費者而言，萬能險結算利率下調雖然會影響收益，但銀行產品等其他金融產品的利率也都出現下調，所以即便萬能險結算利率下調至3.5%，仍然具有一定的吸引力。”資深精算師徐昱琛分析稱。

　　分析人士對萬能險市場的未來走勢持樂觀態度，表示居民對防御性金融需求依然旺盛，對較低風險的金融資產配置需求較高。

　　對于保險公司如何應對市場利率下行，業內人士認為，核心問題在于險企要轉變經營理念，減少對利差的依賴，增加死差、費差收益。同時，要加強資產負債聯動，以負債驅動資產、資產引導負債，實現協同發展。

　　海通證券非銀行金融行業首席分析師孫婷認為，萬能險結算利率既要考慮產品的吸引力和消費者利益，也要考慮在風險可控的前提下可以獲取什么樣的投資回報。保險公司需要結合這兩方面因素做好資產負債管理，確保長期、可持續發展。

　　在利率將長期走低的預期下，保險公司需要在負債端以客戶為中心，提升保單質量，加強保障型產品的研發與創新，增加多樣化的風險管理服務功能，進一步回歸保障本源；在投資端，嚴控風險，提升收益的確定性，從根本上管控利差損風險。（記者 戴夢希）