10月17日，A股五家上市險企前三季度保費悉數出爐，根據各公司披露數據，今年1月至9月，五家上市險企合計攬收保費2.38萬億元，同比增長5.8%。

　　業內人士認為，整體來看，目前保險產品預定利率已全面下調，一方面，負債端剛性成本下降將利好險企利差損風險緩釋；另一方面，盡管需求提前釋放或將導致保險產品短期銷售遇冷，但隨著產品結構優化及報行合一持續深化，上市險企全年價值表現值得期待，負債端景氣度有望延續。

　　壽險公司：預定利率調整釋放需求

　　壽險公司方面，五家上市險企均呈現出正增長的態勢。從同比增速看，平安人壽以10.2%的增幅領跑，其保費收入達4217.16億元。人保壽險、中國人壽壽險公司增幅均超過5%，分別為5.9%和5.1%，保費收入分別達966.23億元和6083億元。除此之外，太保壽險和新華保險保費收入分別為2095.93億元和1456.44億元，同比增長分別為2.4%和1.9%。

　　自2023年起，為防范利差損風險，壓降保險公司負債成本，監管部門對壽險公司預定利率進行了多次調整。來自業內的消息顯示，今年年初，監管部門對部分壽險公司進行窗口指導，要求調降萬能險結算利率水平、分紅險實際分紅水平，部分中小公司萬能險結算利率上限進一步下調至3.3%，大型公司下調至3.1%。

　　8月2日，金融監管總局發布《關于健全人身保險產品定價機制的通知》，明確自2024年9月1日起，新備案的普通型保險產品預定利率上限為2.5%，相關責任準備金評估利率按2.5%執行；預定利率超過上限的普通型保險產品停止銷售。自2024年10月1日起，新備案的分紅型保險產品預定利率上限為2.0%，相關責任準備金評估利率按2.0%執行；預定利率超過上限的分紅型保險產品停止銷售。新備案的萬能型保險產品最低保證利率上限為1.5%，相關責任準備金評估利率按1.5%執行；最低保證利率超過上限的萬能型保險產品停止銷售。

　　受此影響，不少業內人士認為，壽險方面短期內新單增長或承壓，但隨著業務結構的調整優化，長期來看形勢向好。

　　僅從9月單月的保費收入情況來看，五家上市險企呈現出“四升一降”的格局。其中，平安人壽、太保壽險、新華保險和人保壽險保費收入分別為370.87億元、178.64億元、153.62億元以及43.42億元，同比增速分別為22.5%、12.6%、2.1%以及8.8%。除此之外，中國人壽壽險公司9月實現保費收入434億元，同比下滑4%。

　　東海證券分析師陶圣禹認為，受分階段利率調整影響，普通型新產品9月起切換導致單月增速降溫，但分紅險“炒停售”托底保費增長。同時，繳費結構持續改善，健康險需求旺盛，推動多維度價值率提升。以人保壽險月度數據為例，8月和9月單月長險躉交分別同比增長51%和21%，而同期長險首年期交單月增速分別為808%和420%，推動繳費結構持續優化，釋放出較強的保障需求。疊加多渠道報行合一持續推進，險企綜合負債成本得以有效控制，10月起新產品全面上線，價值率有望持續提升，在新單增長較為強勁的背景下，對人身險業務價值增長保持樂觀的觀點。

　　開源證券非銀金融團隊也預計，第三季度定價利率下調，窗口期提前釋放部分保險需求，新單保費同比實現高增長。展望第四季度，預計新單保費收入將有所下滑，但考慮同期低基數下，全年負債端有望保持較好增速。

　　財險公司：保費收入持續穩步增長

　　財險公司方面，“老三家”人保財險、平安產險、太保產險繼續保持穩健增長，保費收入分別達到4283.3億元、2393.71億元和1598.19億元，同比增長分別為4.6%、5.9%和7.7%。

　　從9月單月保費收入情況來看，人保財險、平安產險、太保產險分別實現保費收入461.79億元、283.71億元和175.84億元，同比分別增長6.7%、10.9%和7.2%。

　　總體上看，財險業務的發展突出一個“穩”字，這緣于車險業務的穩增長和非車險業務。

　　據中國汽車流通協會乘用車市場信息聯席分會零售銷量數據統計，9月份，國內狹義乘用車市場零售銷量達210.9萬輛，同比增長4.5%，環比增長10.6%；1月至9月份累計銷量1557.4萬輛，同比增長2.2%。隨著國家報廢更新政策及各地方以舊換新置換政策穩定發力，疊加中秋國慶節日效應，9月汽車市場進入穩定上升期，出現了“金九”市場效果。受此影響，車險保費收入得到穩步提升。人保財險前三季度車險保費收入為2134.24億元，同比增長3.2%；平安產險公布的前三季度財險保費收入情況顯示，其車險業務實現保費收入1605.35億元，同比增長3.8%。

　　非車險業務方面，人保財險意外傷害及健康險保費收入為911.28億元，同比增長8%；農險保費收入為538.84億元，同比增長1%；責任險保費收入為313.36億元，同比增長11.8%；企業財產險保費收入為141.45億元，同比增長3.3%；貨運險保費收入為44.18億元，同比增長7.5%；其他險種保費收入為157.71億元，同比增長6.3%；信用保證險保費收入為42.24億元，成為唯一負增長險種，同比增速為-5.9%。平安產險非車險業務收入則為552.42億元，同比增速為3.5%；意外傷害及健康險保費收入為235.94億元，同比增長31.7%。

　　業內人士認為，除信用保證保險外，財險業務中多數險種保費收入均實現穩定增長。盡管受三季度暴雨洪澇、臺風和地質災害等巨災因素影響，上市險企賠付率或有所承壓，但各上市險企也在積極開展風險減量服務并取得成效。陶圣禹表示，大型上市險企在關注保費收入增長的同時，將風險減量服務列入戰略規劃中，以期實現綜合成本率的有效管控，這將是保險公司未來盈利能力提升的關鍵。

　　光大證券發布的研究報告認為，展望四季度，在以舊換新補貼等政策驅動下，汽車存量市場換購需求有望進一步釋放，疊加高性價比車型陸續推出以及消費貸款利率降低提振消費信心，新車市場銷量有望持續改善，推動車險保費收入增速延續向好態勢；非車險業務也有望在政策推動及經濟逐步修復下維持較好增長水平。同時，隨著各上市險企持續提升經營質效，大災因素減弱后上市險企綜合成本率有望維持穩定，推動上市險企保費收入穩步增長。（記者 王笑）