2022年以來，股市波動率加大，大盤整體震蕩調整。從月度表現來看，截至10月底，指數級別的調整已達6個月之久。從風格特征來看，4-6月期間，受益于經濟預期提振，消費風格出現階段性反彈，其余階段以成長與周期交替領跑為主，中小盤風格占優。

　　從估值角度看，市場經過前期調整，風險收益比進入一個適宜區間，權益配置吸引力提升。

　　我國繼續強調高質量發展的主線并提出實現中國式現代化，強調創新驅動、增進民生福祉、推進綠色發展、健全國家安全體系等目標。對提振內部市場信心、明確中長期發展方向有積極作用，相應領域有望持續受到市場的高度關注。

　　展望未來，當前應該以更加樂觀積極的態度進行布局。從股債性價比、歷史序列估值等維度，大盤已經進入歷史底部區域。

　　在風險偏好快速回升的背景下，短期主題投資風格有望再起。年底應關注相關重要會議對未來經濟增速和產業方向配套政策的表態和指引。

　　拉長來看，大消費領域一直是孕育長跑選手的賽道，經過一年半的波折與調整，一些賽道的頭部企業逐步積累優勢，份額逆勢提升，獲得更加長期的競爭優勢；同時不少優質賽道的公司，其估值分位也回到近3年來較佳位置，往后看一年維度，基本面有趨勢性修復和超預期的可能性。

　　投資策略上，保持定力，持續挖掘符合中國式現代化長期目標的新底倉品種，短期做好市場應對為主。

　　針對未來投資布局，我們依然延續重結構、輕指數，自下而上選股的思路，沿著景氣變化幅度、復蘇確定性、估值擴張情況，圍繞高質量增長等脈絡進行投資布局。