記者 張柳靜  

　　在2021年的證券市場震蕩行情中，“固收+”基金是公募基金中最受市場歡迎的產品類型之一。據最新發布的2021年四季報數據，全市場“固收+”基金規模已經逼近2萬億元關口。今年以來，在市場反復震蕩態勢下，“固收+”基金再度成為熱點。對普通投資者來說，當前還是配置“固收+”基金的好時機嗎？該如何應對今年的市場？ 

　　“固收+”基金再度受寵 

　　在震蕩行情成常態的形勢下，以固收投資打底、憑權益資產獲取業績彈性的“固收+”基金成了市場熱點。2021年四季報數據顯示，在2021年證券市場震蕩行情中，“固收+”基金規模激增9500億元，總管理規模已經逼近2萬億元了。 

　　截至2021年末，全市場“固收+”基金管理規模最大的是易方達基金，達到4089億元；其次是招商基金和南方基金，管理規模均超過千億元，分別達到1442億元和1076億元。 

　　目前來看，“固收+”基金再度成為市場的寵兒。今年以來，權益市場持續下探，“均衡”成為部分基金公司年內布局產品和對外發布投研策略新方向。不少基金經理表示，后市會在掘金債市和股市機會的同時，更強調平衡收益和風險。 

　　記者注意到，在穩健收益產品方面，今年1月以來，部分大中型基金公司正在積極發力“固收+”領域，如華夏基金、嘉實基金、招商基金、富國基金、南方基金、博時基金等。 

　　具體來看，1月10日，招商基金“固收+”“瑞”系列新品――招商瑞享1年持有期混合基金正式開售；1月18日，為持續布局“固收+”，景順長城華城穩健6個月持有期混合基金發行；1月26日，富國基金2022年首只“固收+”新基金，擬由富國基金總經理助理、固定收益投資部總經理黃紀亮親自擔綱的富國裕利債券型基金正式首發。 

　　從新發基金來看，截至2021年末，當年新發的355只“固收+”基金，募資總規模逼近5000億元大關，同比增長超過40%。此外，數據顯示，截至2021年末，“固收+”基金數量已經突破1000只，達到1066只；136家基金管理人旗下“固收+”基金總規模為1.95萬億元，逼近2萬億元關口，規模同比激增9517億元，同比增幅接近翻倍。 

　　“固收+”到底“+”什么？ 

　　什么是“固收+”？顧名思義，這類產品由兩部分組成：“固收”的部分和“+”的部分。據了解，目前業內普遍將二級債基和偏債混合型基金歸為“固收+”基金。有分析人士指出，固收的部分指的是確定性較高、風險極低的債券類資產，其中可能包括有國債、地方政府債券、政策性金融債、央行票據和中高等級信用債等品類。而在債券類投資之外，“+”部分包含了能夠加厚投資組合收益的風險資產，這部分的策略種類繁多，有股票、股指期貨、國債期貨、新股認購、定增、可轉債等。 

　　金信民達基金經理楊杰對記者表示，“對于公募基金而言，‘固收+’主要以債券+股票和帶有權益屬性的轉債為主�！痹谒�看來，不同于一般的股票型和債券型基金追求相對收益為主，“固收+”基金大多追求絕對收益，因此也要求基金經理具備較好的回撤控制能力�！啊�固收+’基金涉及多個產品類別，需要較強的宏觀視野、良好的大類資產配置能力和擇時能力。” 

　　楊杰表示，“固收+”策略適合對本金安全、收益率均有一定要求的穩健型投資者。債券收益低、波動性低，而股票收益高、波動性高，“固收+”策略定位于兩者之間，旨在滿足風險偏好處于中間位置的投資者需求。 

　　記者獲悉，目前“固收+”基金主要產品形式有：偏債混合型基金、二級債基以及部分投資于轉債的純債基金。從投資方向來看，一般以債券加權益和轉債為主，另外還有加股票打新、加另類資產如期權期貨等。比如，金信基金的“固收+”產品主要有二級債基和部分投資于轉債的純債基金。其中二級債券主要投向債券（包括轉債）、股票等品種，如金信民旺債券。純債基金主要投資利率債、信用債和轉債等品種，如金信民達純債。 

　　如何選擇“固收+”基金？ 

　　今年以來，A股市場持續震蕩，風格變化多端。那么，普通投資者該如何應對？2022年的機會在股市還是債市？ 

　　景順長城混合資產投資部總經理李怡文認為，2022年大的宏觀政策實際上是發生了一個轉向，前期的相對緊縮的信用環境轉向穩增長。對于債券市場的看法偏中性，整體可能偏震蕩。股市從股票指數角度來看，可能表現會比2021年更好些，超額收益可能還是來自于股票市場。 

　　金信民達基金經理楊杰則表示，目前國內貨幣政策逆周期調節力度加大，央行陸續進行了降準、降低LPR利率（貸款市場報價利率），債券市場面臨較好的宏觀政策環境�！肮墒卸唐诿媾R風格切換的可能性，海外貨幣政策緊縮可能對風險偏好有一定影響。從全年股債性價比的角度看，股票的整體性價比強于債券，股票整體估值處于相對合理水平，而債券絕對收益率處于歷史相對低位。轉債面臨估值偏高和資金流入力度偏大的矛盾，未來估值充分消化后仍存在較好的投資機會。” 

　　瑞融資產首席研究員梁曉曼向記者表示，2022年大概率是結構性行情，意味著股市有機會，但賺錢很難。同時海外加息預期升溫，投資利率債及短久期債類標的理財債基和貨幣基金具有很大的機會。 

　　在業內人士看來，“固收+”基金從短期看有較強的抗風險能力，從長期看又具備不錯的收益能力。在梁曉曼看來，“固收+”的表現形式既可以是債券型基金，也可能是偏債型混合基金，銷售機構對其風險評級一般為中低風險或中風險，適合于不主動做資產配置的穩健性投資者，“優勢在于風險低于股票型基金，收益高于純債基金，理論上進可攻退可守�！� 

　　同花順（300033）數據顯示，以近一年的視角來看，1066只“固收+”基金中僅148只的年化收益是虧損的，達到3%~5%年化收益率的基金數量為156只，而超過5%年化收益率的基金則是433只。當時間拉長到兩年之后，年化收益率虧損的基金僅剩24只，而年化收益率超過5%的基金上升至635只。 

　　那么，投資者該如何選擇“固收+”基金？申萬研究所首席市場專家桂浩明認為，最主要的還是看基金經理的均衡能力，同時具備有效的資產分配能力。另外，投資者不僅要看基金管理人團隊的實力、基金經理的能力、產品的配置情況，還要根據自己的風險承受能力和投資理念選擇合適的產品。