2月底，《證券日報》記者以投資者身份，向招商銀行客戶經理木子(化名)咨詢基金產品時，對方表示，“當前基金銷售熱度相對較低。”而在隨后的近20分鐘交流期間，并無其他投資者前來咨詢相關投資業務。  

　　“一般來說，年初是基金銷售的沖刺階段，但今年‘開門紅’的光景卻不復存在，與存量客戶五分鐘的交流時間都很難保證。”木子如是說。 

　　銀行是基金代銷主力之一，上述情況體現了基金發行遇冷的A面。數據顯示，年內已有5只基金發行失敗。不過，在基金發行的B面，冷行情下也有亮點。數據顯示，2月份已有4只發行當日便售罄的“日光基”出現，且多以均衡型基金為主。此外，發行遇冷的基金公司，也將變更“打法”，爭取贏得更多投資者支持。 

　　新基金發行遇冷 

　　產品設計或為主因 

　　數據顯示，截至2月底，按基金成立日計算，年內新成立的首發基金僅211只，較去年同期的241只下降了12.45%；平均發行規模7.23億份，較去年同期的32.64億份下降了77.85%。 

　　相較去年同期，除了發行數量及平均發行份額均大幅縮減外。年內已有包括2只債券基金、2只ETF基金和1只混合基金在內的5只基金宣布發行失敗。 

　　“5只基金發行失敗或與兩方面因素有關。”德邦基金首席策略分析師吳煊向《證券日報》記者表示，進入2022年，“押注”單一主題賽道的基金產品多因新能源、醫藥等熱門板塊回撤“跌下神壇”，從而出現較大的銷售及售后壓力；此外，由于年初以來信用債違約風險陡增，導致債基產品出現凈值回撤，債基產品的募集很大程度上依賴于機構客戶，一旦資金沒有如約到位，募集失敗的可能性便大大增加。 

　　記者從3家相關基金公司處了解到，其產品發行失敗的原因各有不同。 

　　具體來看，2月16日，同泰基金旗下同泰同享混合宣告募集失敗，成為繼中銀證券（601696）國證新能源車電池ETF后，2022年第二只發行失敗的基金。同泰基金市場部負責人告訴記者：“由于公司去年底已發行1只同類型‘固收+’產品，同泰同享混合宣告發行失敗也是公司經多方面考量后的結果。” 

　　3天后的2月19日，平安基金旗下平安中證港股通消費ETF，3個月募集期屆滿后仍未能成立，最終宣告募集失敗。平安基金方面回應記者稱：“整個市場都面臨著ETF發行壓力大的問題，疊加中國香港市場去年表現不是很好，目前投資者對港股市場相對仍比較謹慎，對港股類ETF認購積極性也不高。從基金公司的角度來看，在成熟市場中，新基金募集失敗與老基金清盤都是正常現象，是市場機制作用的結果，長期來看有利于促進行業健康發展。” 

　　2月26日，德邦基金發布《關于德邦銳豐債券型證券投資基金基金合同不能生效的公告》后，年內發行失敗的基金增至5只。德邦基金內部人士向記者透露：“產品提前結束募集后又宣布發行失敗，主要有兩方面原因：一是，從大環境來看，新基金發行整體上迅速降溫；二是，原本談好的機構基金資金出現變化，無法到位。” 

　　對于基金發行“畫風突變”，華東地區某小型基金公司渠道銷售總監并不意外。他向《證券日報》記者解釋：“當前基金發行遇冷是比較正常的現象，近期市場波動加劇，投資者情緒也受到一定影響。同時，由于中小基金公司缺少品牌效應，其產品銷售情況會更差。” 

　　四川大學經濟學院教授龔秀國在接受《證券日報》記者采訪時表示，信用和投資偏好等或許是主因。若基金發行人與管理人信用高、業績好，投資風格又比較契合當前投資者投資偏好，那么基金產品發行情況就好，反之亦然。這不僅涉及發行人與管理人的財富管理能力，也與其為投資者謀利益的意愿有關。 

　　與此同時，新基金發行遭遇冷淡開場，從《證券日報》記者近日走訪的多家銀行營業部也可略窺一斑。 

　　工商銀行北京西城區某營業部客戶經理告訴記者：“去年同期，平均每只基金的募集期為一周左右，今年則普遍需要兩周時間。”距離該營業部1公里處的建設銀行某營業部工作人員則向記者透露：“投資者手中的基金產品多數處于虧損狀態，所以今年購買基金產品的熱情度驟降。” 

　　若基金發行失敗，投資者認購金額如何退還？上述銀行營業部工作人員表示，除全額退款外，多數情況下會按照認購期間的活期利息進行補償。 

　　4只“日光基”出現 

　　政策面暖意漸顯 

　　不過，在冷行情下，市場也有相對暖的一面。例如，截至2月底，年內已有4只“日光基”出現，宏觀政策面也暖意漸顯。 

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，今年基金市場總體上相對較冷，但我國機構和居民存在巨大的財富管理需求。因此，仍然出現了一些“日光基”和結構性熱點。這些熱門基金或是遴選了可得到市場信任的基金經理，或是架構了能贏得市場贊同的投資標的范圍。 

　　吳煊表示，4只“日光基”多以“進可攻、退可守”的均衡型配置組合為主。其中2只為債基，這也體現出投資者中長期對債券市場仍看好。此外，今年貨幣政策仍有寬松空間，甚至有可能進一步降息降準，這對債券市場而言是利好，債基發行或逐漸回暖。 

　　在龔秀國看來，在穩字當頭、穩中求進的政策導向下，冷行情下也有結構性機會。 

　　與此同時，由于基金新發規模和新發數量雙低，使得各家公司管理層不得不改變此前過于樂觀的預期，重新審視和評估未來產品布局策略。上述3家相關基金公司表示，將變更“打法”。 

　　同泰基金市場部負責人透露：“接下來，公司將重點關注產品線布局和對績優產品的持續營銷。目前，公司產品布局速度和數量在同類公司中具有一定競爭優勢，未來在新產品發行方面，將把豐富產品線作為主要發力點，而非追求發行數量。” 

　　平安基金方面回應稱，去年平安基金拿到了QDII資格，接下來會根據市場需求適時推出QDII產品。同時，從去年各家基金公司上報產品數量來看，今年ETF市場整體仍有較多產品需發行。接下來，平安基金將更加注重投研，不斷提升自身投資管理能力和產品研發能力，為投資者提供更好的理財服務，助力投資者資產保值增值。” 

　　上述德邦基金內部人士則表示，德邦基金將繼續加大投研能力建設，提升投研團隊的產業認知，打造具有鮮明風格特色的投研團隊，完善產品布局。 

　　專家支招： 

　　進一步優化信披制度 

　　華東地區某基金公司內部人士表示，未來行業或出現四個趨勢：過于細分的主題和行業基金產品，比例或有一定程度下降；基金發行周期將被拉長，發行節奏放緩；相較于新發規模，基金公司將更加注重客戶數量指標；基金公司或將發行更多的“固收+”產品。 

　　不便具名的某證券基金研究機構人員向《證券日報》記者表示，對基金經理而言，市場遇冷時，正是集中精力、下定決心加強投研的好時機。近年來市場風格多變，一些過去的投資邏輯可能發生較大變化，不論是“老將”還是“新星”，都需時間和精力來沉淀和創新。對基金公司來說，迎合市場熱點、打造爆款基金、明星基金經理流失的壓力將變小，可以沉下心來建設投研隊伍，更好地研究市場。 

　　上述研究機構人員建議，對于監管而言，基金產品已是資管市場較為成熟的產品，但一些信息披露規則等仍需不斷優化，以適應市場變化，例如提高針對債券型基金的信息披露要求。建議監管可制定更加全面、有效、符合投資者需求的信息披露制度，與正在籌備的全市場注冊制改革同步，建立以信息披露為核心、嚴懲違法違規行為的監管體系，實現優勝劣汰，進一步保障投資者合法權益。