證券日報 本報記者 王 寧 

　　今年以來，受股票市場波動影響，可轉債公募基金整體收益不樂觀。《證券日報》記者根據Wind數據不完全統計，截至6月23日，57只可轉債基金中，僅有2只實現正收益，其收益率分別為1.66%、1.52%；55只年內收益率為負，占比高達96.49%，其中有8只收益率低于-15%。 

　　多位公募基金經理告訴《證券日報》記者，由于今年股票市場持續震蕩，可轉債市場也呈現出高位回調之勢，雖然二季度A股指數有所反彈，但可轉債基金卻暫未收復失地。不過，基于對下半年“穩增長”政策逐步落地的預期，以及相應貨幣政策支持，權益類市場會有好轉，屆時可轉債基金也將迎來不錯收益。 

　　近六成可轉債基金 

　　收益率低于-10% 

　　據Wind數據不完全統計，今年以來可轉債基金幾乎全部折戟，21只產品收益率在-10%至0之間；34只產品收益率在-10%以下，占比近六成。 

　　華商基金固定收益部副總經理、華商轉債精選基金經理張永志對《證券日報》記者表示，今年以來股票市場持續震蕩，可轉債市場也呈現出高位回調態勢，可轉債基金收益率隨之出現回撤。 

　　新華基金相關人士向《證券日報》記者表示，年內權益類市場波動劇烈，與之關聯度較高的轉債市場也出現大幅波動，從而造成轉債基金整體表現不及預期。年內轉債市場可分兩個階段來概述：一是年初至4月下旬，轉債市場跟隨權益市場同步下行，但相較于權益市場，轉債市場表現出一定的抗跌性。二是4月下旬至今，權益市場反彈，但轉債市場的漲幅不及權益市場，同一行業中轉債和正股之間的漲幅差距更大，從而造成了投資者心理上的巨大落差。 

　　“這主要是受估值波動影響，由于權益市場下跌，部分轉債價格回落至底部，但保護性增強，轉債價格不再完全跟隨正股價格下跌，但較高的溢價率最終需通過正股上漲來消化，這是造成轉債市場漲幅弱于權益市場的主要原因。”上述新華基金相關人士如是說。 

　　新華基金認為，從去年7月份開始，轉債市場的整體估值持續上行，今年年初轉債估值水平更是達到了2017年以來的歷史高點。過高的估值大幅降低了轉債的預期收益、加大了價格波動，估值修正需求較為強烈，因此，今年轉債市場大幅波動。 

　　記者發現，雖然可轉債基金年內整體回調，但從其成立以來的表現來看，上述57只可轉債基金中僅有2只收益率為負，其余55只均實現正收益。其中，表現最好的可轉債基金收益率超過了10倍，有7只在1倍至3倍之間，20只在50%至80%之間。 

　　有公募將布局 

　　專戶型可轉債產品 

　　雖然今年以來可轉債基金整體表現偏差，但多位公募基金經理對其后續市場表現較為樂觀。 

　　“后期依然看好可轉債市場，對應的權益類市場價值板塊的表現更值得期待。”張永志表示，基于今年“穩增長”政策背景下的經濟預期，相關財政政策和貨幣政策都有望維持積極態勢，因此，與宏觀經濟相關性較強的價值板塊的表現值得期待。 

　　新華基金相關人士也表示，當前轉債市場正跟隨權益市場開始反彈，仍在通過正股的上漲消化前期被動抬升的估值。雖然就性價比而言，此階段轉債顯著弱于權益類正股，但隨著股價逐步上行、轉債估值修復，轉債市場的投資機會有望逐步出現，尤其在權益市場預期盈利增速保持強勢以及存在底部反轉的行業。 

　　記者獲悉，多家公募正在積極布局轉債市場。北京某公募人士告訴記者：“自去年下半年以來，公司已布局了各類可轉債基金。由于今年以來可轉債基金表現不及預期，相關布局速度有所放緩，但基于對下半年的樂觀預期，相關產品的布局將提速。” 

　　新華基金表示，當前轉債市場規模已突破6000億元，而公募基金是最重要的機構投資者，特別是隨著近年來“固收+”類產品快速擴容，對轉債這類資產的需求進一步增加。接下來，公司考慮布局可轉債專戶型產品，進一步拓寬產品策略的延展度，為客戶提供更多元化的搭配和選擇。