近期醫藥板塊減肥藥概念表現突出。數據顯示，截至10月19日，減肥藥指數近2個月漲幅達12.94%，同期上證指數下跌4.04%。 

　　建信基金認為，本輪減肥藥行情為“產業趨勢下的主題投資”。因產業邏輯順、配合消費升級屬性和市場空間大，減肥藥作為資金加倉醫藥的較好選擇，成為了本輪醫藥修復的亮眼主線。醫藥板塊整體上漲的表現主要是減肥藥擴散發酵演繹超預期，本質上是醫藥板塊向上修復過程中沒有明確的主線，子領域的積極變化容易成為行業反彈的“催化劑”，得到較好的市場反饋。 

　　近期醫藥板塊修復的持續性也是當前投資者十分關注的問題。建信基金認為，一方面人們對健康的需求長期相對穩定，醫藥的消費屬性仍在，醫保的支出仍持續增長，今年1-6月醫保支出增幅達18.2%。另一方面，由于當前行業整頓對短中期業績的影響難以判斷，因此對短期的反彈持續性仍需謹慎，進一步觀察市場情緒演繹。 

　　中長期來看，創新是醫藥的重要主題，行業下半年也存在一系列催化。首先是新醫保續約規則溫和，利好生命周期長、適應癥多且逐步新增適應癥的產品種類。其次，海外醫藥投融資環境有所改善，后續景氣度指標有望改善。最后，國產創新藥下半年密集商業化，疊加海外授權事件眾多，同時一系列學術會議還存在持續數據催化。盡管醫療行業整頓或將對創新藥的進院和放量產生一定影響，但長期醫生用藥格局很難發生改變，具備真創新、臨床價值的創新藥，尤其是還在研發管線內未上市的品種，整體受影響的概率較低。 

　　當前醫療行業整頓背景下，短期內可關注受影響較小的消費醫療、未商業化創新藥等方向，中長期關注醫藥創新和國企改革等主線。具體來看，一是中藥和中特估概念，特別是品牌OTC（非處方藥），國企改革方向或有機可尋。二是創新藥，看好年內有數據或強利好、有出海能力的創新藥公司。三是消費醫療，重點關注醫美相關標的。