本報記者魏昭宇 

　　國資委近期的多番表態引發市場熱議，不少“中字頭”個股迎風起舞，迎來一波明顯漲勢。其實，自2023年以來，相關部門已經陸續推出一系列央企國企改革舉措，央企國企板塊的投資價值被越來越多投資者重視。 

　　中信保誠基金量化投資部即將迎來自己的一只國企主題量化產品——中信保誠國企紅利量化股票基金，擬由基金經理韓依凌、黃稚共同擔綱。兩位基金經理在接受記者采訪時表示，隨著國有企業改革的不斷深化，疊加相關政策的支持，市場涌現出越來越多業務模式成熟、治理結構完善、分紅能力穩定且具備較強社會責任感的優質國企標的。 

　　量化賦能國企紅利 

　　談到設計這只產品的初衷，韓依凌表示，當下的中國市場處在高質量發展的重要階段，需要政府這只“看得見的手”發揮重要的宏觀調控作用，而國企或將作為重要的經濟轉型主陣地，為市場起到先進模范作用。“我們發現，不少國有企業都是其所在產業鏈里的龍頭公司，業務發展模式較為成熟，尤其是在一些高新技術產業領域，具備較強的核心競爭力”。 

　　黃稚接著解釋道，在經濟發展新常態下，隨著預期投資回報率下降，投資者可能逐漸從追求“高成長”轉向追求“確定性”。綜合實力較強、長期經營穩定、分紅能力較強的央國企上市公司，可能逐漸成為在不確定性較高的市場環境下稀缺資產。“這類國企是我們重點關注的標的，而紅利將作為衡量企業投資價值的重要指標，穩定持續的分紅在一定程度上反映出公司的經營情況和現金流狀況良好，財務風險也相對較低。”黃稚表示，“通過量化策略，希望在這些企業中‘優中選優’，篩選到業務模式良好、長期盈利能力穩定的高質量國企。” 

　　在韓依凌看來，紅利資產在未來被投資者關注的可能性會越來越高。“新產品將關注國企紅利主題相關上市公司的投資機會。”韓依凌表示，“前幾年投資者可能更多以交易的眼光看待紅利資產，而現在大家漸漸發現紅利資產可挖掘的收益或具有穩定性與可持續性。我們相信未來隨著市場愈發理性，會有越來越多投資者關注到紅利資產的價值。” 

　　此外，談到近期國資委提出的將考慮把市值管理納入央企負責人業績考核，黃稚表示：“這將會引導央企更加重視其控股上市公司的市場表現。隨著經濟健康發展和國企改革不斷深化，國有企業經營穩健，在政策導向下國企將更注重通過分紅、回購等多種方式更好地實現股東回報，同時也是向資本市場傳達積極信號，讓市場能更充分認知國企盈利穩定性和投資價值。從這一角度來看，我認為這與我們產品的出發思路和投資策略相契合。” 

　　重視質量與分紅率 

　　談到選股的基本思路，韓依凌表示，將主要通過量化多因子選股模型的思路去構建投資組合。“我們將以質量、分紅、低估值、公司治理這四個方向的指標作為選股核心。”韓依凌說。 

　　在他看來，質量與分紅率兩者是不可分割的。韓依凌表示，新產品的量化策略可以看作是一種反轉策略，而分紅率是策略中的一個重要選股標準。“一般來講，企業的股價越高，分紅率就越低；企業的股價越低，分紅率越高。如果我提高調倉頻率去買入分紅率較高的公司，而這類公司一般來講也是前期跌得較多的公司，這就是一種高拋低吸的反轉策略，而這一策略可以盡量避免買到交易擁擠度較高的公司。”韓依凌表示，“當然這類策略有個大前提，便是穩定的分紅節奏，這對企業發展質量提出了較高要求。” 

　　具體來看，黃稚向記者介紹，中證國企紅利指數本身具有比較鮮明的風格特征，國企紅利主題池內股票也具有較高相似性，因此團隊的量化策略將以基本面邏輯出發，主要采用中低頻的多因子選股策略。“我們將從上述提到多個維度對股票進行因子綜合評價，注重上市公司能否持續穩定地提供較高的分紅，同時也會結合估值因子判斷股票當前投資性價比。” 

　　目前，市場圍繞國企紅利主題已經出現了一些ETF產品。韓依凌表示，ETF產品標的指數成分股基本每六個月調整一次，而中信保誠國企紅利量化股票基金的調倉頻次相比ETF產品會更高，便于在行業貝塔收益之上，爭取為投資者挖掘到更多的超額收益。