□本報(bào)記者 張舒琳

　　經(jīng)過(guò)短暫的擾動(dòng)后，在夾雜著歡呼和擔(dān)憂的市場(chǎng)聲音中，債市依然火熱，超長(zhǎng)期品種表現(xiàn)尤為亮眼。近日，兩只30年期國(guó)債ETF均創(chuàng)下歷史新高，其中一只今年以來(lái)漲幅已超過(guò)11%，走出如股票型基金一樣昂揚(yáng)的曲線。7月22日以來(lái)，多只長(zhǎng)期國(guó)債基金、5年期國(guó)債和地方政府債基金吸引資金加速流入。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民銀行降息是此輪長(zhǎng)債基金漲勢(shì)喜人的主因，隨著收益率的下行空間打開(kāi)，債市仍然具備配置機(jī)會(huì)。不過(guò)，仍需要高度關(guān)注人民銀行賣出債券可能引發(fā)的長(zhǎng)債收益率風(fēng)險(xiǎn)。

　　長(zhǎng)債基金表現(xiàn)亮眼

　　盡管市場(chǎng)仍然擔(dān)憂人民銀行可能出手賣債，但在超預(yù)期的逆周期政策加碼推動(dòng)下，近日債市行情愈發(fā)火熱。8月2日，國(guó)債期貨30年期主力合約漲0.27%，30年國(guó)債ETF集體創(chuàng)下歷史新高。繼7月30日盤中突破116.4元后，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF再創(chuàng)新高，盤中一度達(dá)到116.778元，收盤上漲0.21%，收于116.443元。博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF上漲0.28%，收于104.664元。此外，上證5年期國(guó)債ETF、鵬華中證5年期地方政府債ETF等均有亮眼表現(xiàn)。

　　降息利好落地是長(zhǎng)債基金表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的主因。近日，多項(xiàng)政策利率下調(diào)，7月22日人民銀行宣布下調(diào)7天逆回購(gòu)操作利率10個(gè)基點(diǎn)，從1.8%下調(diào)至1.7%。人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）1年期、5年期均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。中期借貸便利(MLF)政策利率也下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)至2.3%，此外，各大行隨即紛紛下調(diào)存款利率。為債�；�金行情再添一把火，自人民銀行開(kāi)啟降息以來(lái)，資金加速流入中長(zhǎng)債ETF。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月22日至8月2日，上證10年期國(guó)債ETF獲資金凈流入2.68億元，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF資金凈流入2.24億元，上證5年期國(guó)債ETF凈流入1.16億元。此外，博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF、海富通上證5年期地方政府債ETF、鵬華中證5年期地方政府債ETF等獲資金凈流入均超過(guò)7000萬(wàn)元，平安中證5-10年期國(guó)債活躍券ETF獲凈流入超過(guò)5000萬(wàn)元。

　　值得關(guān)注的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF已斬獲11.48%的漲幅，今年3月28日剛上市的博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF可謂“生逢其時(shí)”，成立4個(gè)多月就收獲了5%的漲幅。此外，上證10年期地方政府債ETF、平安中證5-10年期國(guó)債活躍券ETF等今年以來(lái)漲幅也超過(guò)5%，還有多只5年期地方政府債ETF和10年期國(guó)債ETF漲幅超過(guò)4%。

　　配置機(jī)會(huì)仍存

　　此輪降息落地后，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，債市利好并未出盡，降息趨勢(shì)仍然有可能延續(xù)，“債牛”仍有空間。國(guó)金基金認(rèn)為，本次調(diào)降或是新一輪降息周期的開(kāi)啟，疊加近期人民幣貶值壓力有所放緩，下半年繼續(xù)降息仍然可期。此外配合財(cái)政發(fā)債提速，降準(zhǔn)的概率也在增加。穩(wěn)增長(zhǎng)是貨幣政策的首要目標(biāo)。因此，在債市策略方面，降息周期債市收益率下行空間打開(kāi)，當(dāng)前仍然具備配置機(jī)會(huì)。不過(guò)，短期內(nèi)人民銀行維持正常向上的收益率曲線態(tài)度較為明確，仍需要高度關(guān)注其債券賣出可能引發(fā)的長(zhǎng)債收益率風(fēng)險(xiǎn)。收益率曲線中段“攻守兼?zhèn)洹保�性價(jià)比更好。

　　中信建投基金表示，近期影響債市最大的因素是人民銀行降息，一方面逆回購(gòu)利率下調(diào)，并帶動(dòng)LPR和存款利率下調(diào)，反映出逆回購(gòu)利率取代MLF利率的地位；另一方面，下調(diào)政策利率使得市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)端利率風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有所緩解。以目前曲線形態(tài)來(lái)看，隨著中短端利率的下行，曲線在長(zhǎng)端上的斜率較為陡峭，仍有補(bǔ)漲的空間。雖然長(zhǎng)端面臨著人民銀行賣券以及寬信用政策的風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)端利率仍然有交易機(jī)會(huì)。