北京時間9月19日凌晨,美聯儲宣布將聯邦基金利率下調50個基點,這是自2019年以來首次的重大貨幣寬松措施。華安基金第一時間推出了“美聯儲降息開啟,關注哪些資產”主題直播,華安基金總經理助理許之彥等深入解析此次降息。在直播中,華安基金指數與量化團隊解讀市場關心的十大核心話題,探討了降息背后的原因、可能帶來的經濟影響,并詳細分析了它對股市、債券市場、貨幣匯率以及大宗商品的具體作用。 

　　話題一:昨晚美聯儲降息情況如何?鮑威爾發言有哪些要點? 

　　北京時間9月19日凌晨,美聯儲宣布降息50個基點,將目標利率區間降至4.75%-5%。點陣圖顯示,2024年還將再降息50個基點,2025年再降息100-125個基點。鮑威爾表示,后續降息速度將靈活調整,不應將50個基點視為固定步幅。 

　　在議息會議聲明中,美聯儲將就業增長描述由“溫和”改為“放緩”,表明對就業市場疲弱的關注,并表示對通脹向2%目標邁進有更強信心。當前,美聯儲在就業與通脹的雙目標上更加平衡,后續貨幣政策將同時致力于實現就業最大化和通脹目標。 

　　話題二:美聯儲降息是如何影響到全球資產的?從歷史經驗看降息前后,全球大類資產有哪些機會? 

　　美聯儲降息對全球資產有顯著影響,因為美元是全球最主要的儲備貨幣。降息導致美元無風險利率下降,促使投資者尋求更高收益的資產,從而可能推高股票、債券和房地產等資產的價格。同時,美元貶值的可能性增加,吸引國際資本流向新興市場和其他高收益地區,可能推動這些地區的資產價格上漲。企業融資成本降低,改善財務狀況。消費者借貸成本下降,刺激消費。此外,降息通常提振市場信心,提高投資者的風險偏好,資金更多流入股票等風險資產。 

　　從歷史數據看,降息前后,股市往往表現較好,尤其是成長股和周期性行業;債券價格通常上漲,收益率下降;房地產市場也可能受益于低利率環境;黃金等資產在經濟不確定性增加時也會受到青睞。但是,由于歷史降息的緣由是不同,投資者同時應該考慮當前的美國經濟所處的周期(譬如:軟著陸/硬著陸)來做投資抉擇。 

　　話題三:A股行業和風格有哪些機會? 

　　在美聯儲降息的背景下,人民幣匯率相對偏強,這有望吸引外資重新平衡其在全球市場的配置,增加對A股的投資,從而對A股市場形成一定的利好。當前,A股市場的估值已處于相對較低的區間,積極因素正在逐漸累積。隨著企業盈利周期有望觸底回升,以及資本市場高質量發展的持續推進,投資者可以對A股市場持適度樂觀的態度。 

　　總體來看,目前A股市場的表現適合采用“啞鈴型”投資策略。一方面,重點關注低估值且分紅收益較高的紅利板塊;另一方面,關注受美聯儲降息影響較大的科技成長板塊,特別是那些受益于海外產業鏈傳導效應及國產替代趨勢的公司。這種策略期望能夠在收益和高成長潛力之間找到平衡,為投資者提供多元化的投資機會。 

　　話題四:降息周期開啟,黃金是受到很多投資人關注的一類資產。許博帶領的華安黃金ETF團隊在2024年度展望中提到黃金開啟新周期,如何理解? 

　　黃金作為一種受到廣泛關注的資產,在降息周期中通常會吸引更多投資者的興趣。許博帶領的華安黃金ETF團隊在去年年底就已經判斷黃金將進入一個新的時代。在未來3到5年內,黃金存在中長期的配置機會。這主要是基于當前全球經濟環境和貨幣政策趨勢的分析: 

　　1.貨幣行為與信用貨幣超發:黃金價格上漲的本質是對抗信用貨幣的超發。在金本位制下,央行無法自主發行貨幣,因此1930年之前貨幣不存在超發現象,黃金價格也相對穩定。然而,隨著金本位制的解體,信用貨幣的大量發行導致貨幣購買力持續下降,黃金的價格隨之上升。 

　　2.美聯儲降息周期的開啟:在降息周期中,市場預期美國實際利率將下行,這通常有利于黃金的表現。 

　　3.“去美元化”趨勢:在美國債務規模和赤字雙高的背景下,國際金融體系出現了“去美元化”的趨勢。全球央行紛紛降低美元資產配置權重,增加了對黃金的需求,使得黃金的表現優于同期的美國國債。 

　　4.地緣政治風險:地緣政治風險仍在局部蔓延,市場不確定性增加,黃金吸引力進一步提升。 

　　綜上所述,黃金的新周期是多方面因素共同作用的結果,這些因素包括貨幣政策、經濟環境以及地緣政治局勢的變化。對于投資者而言,黃金在當前環境下具有重要的配置價值。 

　　話題五:歷史上,巴菲特曾對黃金持謹慎甚至批評的態度,認為它不像股票或其他生產性資產那樣能夠創造現金流,因此不是理想的投資選擇。請問黃金有長期投資價值嗎?影響黃金的核心邏輯是什么? 

　　黃金作為一種長期投資資產,其價值主要體現在對抗信用貨幣購買力下降的能力上。歷史上幾次大的行情都與貨幣體系的重要變革密切相關。 

　　例如,在1930年代的美國大蕭條期間,銀行系統的崩潰導致金本位制第一次解體,黃金價格從每盎司20美元上漲到35美元。到了1970年代,布雷頓森林體系解體,黃金與美元脫鉤,金價從每盎司35美元飆升至700美元,這背后同樣反映了貨幣體系的重大變化。進入21世紀后,全球央行資產負債表迅速膨脹,尤其是美國的債務壓力持續上升。在2007年的次貸危機和2020年的新冠疫情中,各國央行實施了大規模的量化寬松政策,這些因素共同推動了黃金價格的上漲,使其突破至每盎司2500美元的新高。 

　　綜上所述,影響黃金的核心邏輯主要包括貨幣體系的變化、經濟不確定性、通貨膨脹預期以及避險需求。盡管巴菲特曾對黃金持謹慎態度,認為它不像股票或其他生產性資產那樣能夠創造現金流,但黃金一種稀缺的貴金融,在特定經濟環境下依然具有重要的長期投資價值。 

　　話題六:市場對于央行購金的關注度很高,當前全球央行的購金情況是怎么樣的,背后有哪些因素在影響? 

　　全球部分央行繼續增持黃金。今年上半年,全球央行的黃金儲備增加了483噸,同比增長5%,創下同期歷史新高。除了中國央行的購金行動外,土耳其、波蘭和印度等國的央行也在持續增加黃金儲備。 

　　央行購金背后的主要驅動因素之一是“去美元化”。自俄烏沖突以來,俄羅斯在美元交易方面受到了極大限制,這引發了各國對現有外匯資產安全性的擔憂。此外,隨著美國國債規模的不斷擴大,市場對美元信用的擔憂也在增加,促使各國央行尋求外匯儲備的多元化,以降低風險并增強金融穩定性。黃金在這種背景下成為了許多國家央行的優選。 

　　話題七:日央行的行為也是很多投資人關心的話題,就在今年七月,由于日央行逆勢加息,造成了海外市場套息交易的大幅波動。未來如何看待? 

　　今年七月,日本央行逆勢加息導致海外市場套息交易大幅波動。八月初,日股出現較大幅度調整,受美國經濟衰退預期、日本央行加息、日元升值及套息交易平倉等多重因素影響。盡管本輪沖擊劇烈但持續時間較短。短期內,全球經濟不確定性增加和日元潛在升值可能加大日股波動。長期來看,隨著日本經濟溫和復蘇、企業業績穩健以及公司治理水平提升,以日經225指數為代表的日本資產仍具備配置價值。 

　　話題八:降息如何影響到美國科技股,尤其是納斯達克板塊? 

　　降息對以納斯達克為代表的美股科技板塊有顯著的積極影響。從分母端看,降息釋放流動性,降低無風險利率,提升股市的整體吸引力。從分子端看,降息降低了企業的融資成本,有助于提高盈利能力和投資回報。歷史數據顯示,在過去的降息周期中,納斯達克100指數通常表現良好。本輪降息在經濟降溫而非衰退的背景下進行,屬于預防式降息,有望進一步提振市場信心。此外,納斯達克100指數中的科技巨頭在AI等新興技術推動下,業績持續增長,支撐其長期配置價值。 

　　話題九:港股資產也受到美聯儲貨幣政策的影響,現階段投資價值如何? 

　　隨著美聯儲降息落地,全球流動性有望改善,港股在經歷較長時間調整后,目前在絕對估值和相對估值上均處于較低位置,對資金的吸引力增強。美國降息為國內政策釋放更多空間,有助于國內經濟持續復蘇,從而利好港股。歷史數據顯示,在不發生全球性金融危機的情況下,美國降息周期內港股表現較好。建議投資者關注前期調整幅度較大的港股科技互聯網行業,以及估值較低、分紅率較高的紅利類資產,這些板塊具備較好的配置機會。 

　　話題十:許博是大類資產配置專家,華安ETF在大類資產維度的布局很有特色,能否為我們分享您的經驗? 

　　華安ETF團隊從全面的大類資產配置角度打造產品線。指數資產涵蓋資產涵蓋A股、債券、商品、港股、美股及QDII基金,為不同風格的投資者提供多樣化選擇。華安基金在ETF布局上創新,推出了開放式指數基金、QDII基金、ETF聯接基金、黃金ETF等多類產品,包括國內首批黃金ETF、投資德國的德國ETF及聯接基金、日經225ETF、恒生科技ETF、科創板行業主題ETF和國開債ETF等,滿足投資者多元化的配置需求。