11月1日，商務部、中國證監會、國務院國資委、稅務總局、市場監管總局、國家外匯局修訂發布《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》。六部門有關司局負責人介紹，修訂后的辦法主要從五方面降低了投資門檻，旨在進一步拓寬外資投資證券市場渠道，發揮戰略投資渠道引資潛力，鼓勵外資開展長期投資、價值投資。

　　Wind數據顯示，統計合格境外機構投資者（QFII）投資情況可以發現，三季度末外資機構對A股上市公司投資范圍整體有所擴大。從投資行為來看，不同于此前的刻板印象，部分外資機構似乎更偏好中小盤個股，更有機構成功捕捉到多只“牛股”。

　　外資投資范圍擴大

　　據悉，除了戰略投資和成為上市公司控股股東外，外資機構通過QFII形式參與A股市場，是當前的主流方式之一。

　　Wind數據顯示，按照進入上市公司前十大股東行列為統計口徑，截至三季度末，已有30余家QFII機構在A股公司前十大股東名單上“榜上有名”。這些機構合計持有1250家（若多家外資機構持有同一家A股公司則重復計算）A股上市公司股份，創近兩年最高水平，較二季度末增加166家，為近兩年增加數量最多的一個季度。外資參與投資的上市公司范圍有所擴大，持股市值亦有所提升。

　　具體來看，不同外資機構之間的投資分化較為明顯。

　　按照上述統計口徑，相較于二季度末，摩根士丹利國際股份有限公司、高盛、瑞士聯合銀行集團等外資機構投資范圍有所擴大，持有A股上市公司數量均增加超30家，摩根士丹利持有A股上市公司數量更是新增超百家，為新增數量最多的一家外資機構。

　　摩根大通證券、花旗環球金融、美林證券國際等機構對A股的投資范圍則有所收窄，持有A股上市公司數量均較二季度末減少10余家。摩根大通證券投資A股公司數量由130家縮減至88家。

　　上述統計口徑之下，整體而言，三季度末持有A股上市公司數量最多的是高盛，共持有312家公司股份，合計持有市值超39億元。摩根士丹利緊隨其后，共持有222家公司股份，持股市值合計超51億元。巴克萊銀行持有220家公司股份，持股市值接近24億元。

　　相對偏好中小盤股票

　　縱觀合格境外機構投資者的持倉情況，多數外資在三季度似乎更偏好中小市值上市公司，且許多公司股價僅為個位數。

　　以高盛、摩根士丹利、巴克萊銀行為例，其近兩個季度參與投資的A股上市公司中，11月6日收盤流通市值最高的不足700億元。持有A股上市公司數量居前十位的外資機構中，除了兩家中東機構外，少有機構持股公司的流通市值超千億元。

　　中大盤股票似乎更受到中東機構的青睞。例如，阿布達比投資局近兩個季度參與投資的A股上市公司中，流通市值居前三位的均超過2000億元，分別為紫金礦業、中國人保、萬華化學。紫金礦業為其三季度末第一大持倉股，合計持股市值超25億元。

　　不過，與二季度末相比，阿布達比投資局也出現加倉中小盤股、減持大盤股的跡象。其在三季度末已退出中國人保、萬華化學前十大股東行列，并減持紫金礦業超460萬股。增持股份數量居前的公司流通市值均不足千億元。

　　股價方面，據不完全統計，外資機構參與投資的A股上市公司中，超過200家公司的股價尚不足10元。

　　多次成功“擒牛”

　　在三季度末的外資持股名單中，不乏多只“大牛股”的身影。

　　例如，曾在三季度表現出色的深圳華強、國中水務、博士眼鏡，以及二季度股價一度漲超6倍的正丹股份，這些公司的前十大流通股東名單中均有多家QFII機構現身。

　　以高盛為例，對于深圳華強、博士眼鏡、正丹股份，其均是在三季度末新進前十大股東；至于國中水務，高盛早在二季度末已持有664.5萬股，并在三季度期間“翻倍式”加倉至1633.65萬股。

　　自9月中下旬開始狂飆的銀之杰，其二季度末前十大流通股東中也曾出現高盛的身影。不過，從季報披露情況來看，高盛或在這波大漲中采取了減持措施，三季度末已退出銀之杰前十大流通股東行列。

　　摩根士丹利三季度末的持股中，同樣不乏博士眼鏡、四川長虹等近期表現較為亮眼的標的。巴克萊銀行三季度末的持股名單中，也出現了大眾交通、高新發展、上海貝嶺等下半年表現強勢的個股。

　　值得注意的是，展望后市，不少外資機構都表達了對A股相對樂觀的看法。有報道稱，高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津及團隊近日在研報中表示，預計未來12個月A股和港股市場的潛在回報率在20%左右，A股未來3個月的表現可能好于H股，維持對中國A股和H股的“超配”評級。瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂在11月的研報中表示，由于中國的刺激計劃正在對經濟產生積極影響，未來預計將以財政措施形式對經濟提供更多支持，現階段是將中國股票從中性提升為超配的較好時機。