個人養老金試點啟動迎來兩周年的時間節點。近期隨著市場回暖，不少前期曾出現回撤的養老FOF產品陸續回本，顯示出較好的業績韌性。考慮到養老產品的遞延稅收優惠，不少投資者認為，投資養老產品仍具有性價比。目前，已有約200只養老FOF產品納入個人養老金產品名錄。基金人士認為，對于追求穩健收益的養老FOF產品而言，多元化配置能夠提升投資體驗，是應對市場波動的有效手段。

　　養老FOF業績回歸

　　“我的養老FOF終于回本了。”近日，“90后”基民小吳向中國證券報記者“報喜”。此前，他投資的養老FOF凈值一度出現回撤，令他對自己的養老投資憂心忡忡，不過隨著近期市場回暖，養老FOF業績終于回歸，他繼續投資養老產品的信心也回來了。

　　像小吳這樣的基民并非少數，中國證券報記者統計發現，大多數養老產品的凈值近期普遍回歸，不少產品已經回本。

　　例如，2022年11月成立了多只養老FOF的Y份額，中歐預見穩健養老一年持有Y回撤一度達到8.51%，截至11月5日，其成立以來的收益率已達1.44%；南方養老2045三年Y回撤一度達到20.04%，截至11月5日，其成立以來的收益率已達0.63%；國泰民安養老2040三年Y回撤一度達到21.93%，截至11月5日，其成立以來的收益率已達5.34%。此外，不少前期回撤較大的普通養老FOF產品（非Y份額產品），目前單位凈值也回歸到0.9元附近。

　　“養老FOF產品回本，疊加個人養老金產品本身就有遞延納稅優惠，算下來還是很有性價比的。”小吳表示。

　　開戶熱投資冷

　　不過，中國證券報記者了解到，并非所有基民在養老FOF回本后依然采取積極投資態度。也有投資者表示，近期已將自己的養老資金投向了幾只保險產品。“相對更為激進的權益類產品不一定適合我，我還是希望自己的養老資產配置能更多元和平衡一些。”該投資者表示。

　　2022年11月，個人養老金制度啟動試點。兩年以來，以銀行個人養老金資金賬戶為基礎，商業銀行、銀行理財公司、保險公司、基金公司、證券公司等機構在產品供給、渠道拓展等方面積極參與。公募基金方面，納入個人養老金名錄的產品不斷擴充，目前已有約200只養老FOF產品在列。

　　不過，平安證券研報顯示，目前我國個人養老金制度試點呈現出個人養老金資金賬戶“開戶熱投資冷、繳費意愿不高”現象——開立個人養老金資金賬戶人數、實際繳費人數和總繳費金額增長，但實際繳費人數比例有限、戶均繳費水平遠低于政策規定的每人每年1.2萬元的上限。

　　多元化配置應對波動

　　業內人士認為，此前養老FOF產品業績持續承壓，或是投資者缺乏投資動力的一大原因。當前，各家公司都在積極進行養老產品的投研能力和制度建設，力爭為投資者帶來更好的體驗。

　　一位養老FOF的基金經理向中國證券報記者表示，與銀行理財公司等資管機構相比，公募基金的投研團隊發展時間長、團隊運作成熟，養老產品應該是多資產、多策略配置，恰恰最需要投研平臺的全方位支持。另外，公募養老FOF投資的底層子基金，不論是股票類、債券類還是商品類，都是非常標準化的資產，信息定期披露比較詳細，因此產品的定位、運作情況比較透明。與普通FOF相比，養老FOF的監管更加嚴格，包括基金經理的投資經驗、基金公司的規模、投資策略的完善程度和穩定性等，為養老FOF的穩健運作提供了制度支撐。

　　對于如何應對養老FOF產品凈值波動的問題，多位基金經理認為，對于追求穩健的養老FOF產品而言，多元化配置、控制整體組合的波動率或是應對不確定市場環境的有效手段。“在股票和債券之外，也可以適當運用商品等另類資產，比如長期少量配置一些黃金ETF，是否能增厚收益另當別論，但能有效控制波動，改善投資體驗。”前述養老FOF基金經理表示。

　　展望后市，天弘基金養老投資部余浩表示，9月下旬以來A股市場大幅度修復，從流動性和政策角度來看，市場還有上漲空間，預計一些量化交易產品將有較好的表現。在上述背景下，可以降低股票配置比例，集中到有把握的個股方面，同時加強對量化基金的配置。