□興業證券（601377）研究所 任瞳

　　上周A股各主要指數震蕩下挫。截至4月14日，上證綜指收于3246.07點，全周下跌1.23%；深證成指收于10519.86點，全周下跌1.40%；滬深300收于3486.50點，全周下跌0.88%；創業板指數收于1887.46點，全周下跌3.01%。

　　截至4月14日，滬深300股指期貨主力合約IF1704貼水9.50個基點，中證500股指期貨IC1704貼水9.36個基點，上證50股指期貨IH1704貼水5.72個基點。此外，兩融規模較前期有所上升，截至4月13日，兩融余額為9407億元左右。

　　分級A平均溢價率0.34%

　　從市場交易情況看，上周所有被動股票型優先份額(分級A)一周成交額約為46.22億元，日均成交額約為9.24億元，日均比上周增加3.31億左右。上周分級A價格先漲后跌，分級A平均漲幅0.07%。

　　從上周五成交額排名前20只優先份額來看，平均隱含收益率(采用下期約定收益率計算)為4.90%，較前周有所上升；平均溢價率0.34%，較前周增加0.09%。

　　上周所有被動股票型進取份額(分級B)的一周成交額約為125.38億元，日均成交額約為25.08億元，比前周增加12.26億左右。成交額前20的分級B，平均折價率為2.95%，較前周減少1.08%。

　　分級B漲跌不一，表現最好的國防B、軍工B和軍工B，漲幅分別為9.91%、5.76%和4.57%。成交活躍的品種包券商B、國防B和軍工B,分別下跌4.59%、上漲9.91%和5.76%。

　　招商中證證券公司

　　場內份額流入最多

　　上周場內份額流入較多的分級基金為招商中證證券公司、工銀瑞信中證傳媒、申萬菱信中證申萬證券、華安中證銀行和安信中證一帶一路，AB份額總計流入9.51億份、2.24億份、0.75億份、0.56億份和0.56億份。

　　上周場內份額流出較多的分級基金為鵬華中證國防、中融國證鋼鐵、國泰國證房地產、前海開源中航軍工和銀華深證100，AB份額總計流出12.47億份、3.78億份、3.17億份、2.34億份和1.12億份。

　　目前，利率規則為+3%的品種隱含收益率約4.57%，利率規則為+3.5%的品種隱含收益率約4.90%，利率規則為+4%的品種隱含收益率約5.34%。

　　目前，7年期AA企業債收益率為5.00%，較前周有所上升；上周分級A價格先漲后跌，分級A的隱含收益率比前周有所上升。我們認為隨著新規實施的日益臨近，可以重點關注由配對轉換價值帶來的分級A的短期機會。

　　當前，建議關注流動性好，預期收益率相對較高的品種，如有色A、證券A、軍工A、證券A級和一帶一A。