A股在2800點(diǎn)徘徊許久，市場(chǎng)一直處于震蕩區(qū)間，部分基金公司的建倉(cāng)策略也因此有所改變。在此點(diǎn)位，投資者也是徘徊而不進(jìn)門(mén)，基金銷(xiāo)售長(zhǎng)期低迷，但是指數(shù)止步不前，或許也是入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。那么新基金和老基金該選哪個(gè)好？

　　別樣的建倉(cāng)策略

　　近期新基金的募集無(wú)論是保本、債券或者權(quán)益類(lèi)基金，均十分困難。今年以來(lái)，基金銷(xiāo)售一直低迷，熱點(diǎn)從保本、債券再到一度被推得較多的定增，目前處于幾乎無(wú)熱點(diǎn)的時(shí)間段。

　　在基金銷(xiāo)售上，往往會(huì)出現(xiàn)好募不好投，好投不好募集的情況。A股在2800點(diǎn)徘徊許久，在很多基金經(jīng)理看來(lái)，這個(gè)點(diǎn)位已經(jīng)屬于底部區(qū)間，是入場(chǎng)的較好時(shí)機(jī)。

　　震蕩市里，市場(chǎng)存在各種不確定性因素，在新基金的建倉(cāng)上，基金公司也一改往日的策略，變得更為謹(jǐn)慎。

　　北京某主動(dòng)管理型基金經(jīng)理告訴記者，根據(jù)公司最新的規(guī)定，基金在建倉(cāng)期的前5個(gè)月都要參照保本基金的管理方法，在凈值低于1.03元之前，股票倉(cāng)位限制在兩成以下，在凈值達(dá)到1.06元以后，倉(cāng)位可以放開(kāi)到40%，以此類(lèi)推。

　　一般情況下，基金把保本基金凈值做到1.02元，股票倉(cāng)位才能加到2%，而按照慣例，今年獲得1%的收益，要花3個(gè)月以上的時(shí)間。但是，在某保本基金經(jīng)理看來(lái)，幾個(gè)月做出兩個(gè)點(diǎn)的安全墊可能會(huì)錯(cuò)失股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。該保本型基金經(jīng)理表示，“近期股市存在投資機(jī)會(huì)，我們不想一開(kāi)始就錯(cuò)過(guò)投資股票的好時(shí)機(jī)，因此我們會(huì)選擇更有彈性的做法。在基金成立初期，直接投股票，但通過(guò)回撤系數(shù)控制股票倉(cāng)位和回撤的風(fēng)險(xiǎn)。比如，一開(kāi)始我們會(huì)把回撤系數(shù)設(shè)定為30個(gè)BP，如果虧到0.997就要清倉(cāng)，然后通過(guò)投資債券將虧損填平。”

　　上述基金經(jīng)理表示，建倉(cāng)期間，如果他長(zhǎng)期看好的行業(yè)和個(gè)股，能跌至心理價(jià)位之下，他在建倉(cāng)期間就會(huì)參與，“如果我長(zhǎng)期看好的行業(yè)沒(méi)有跌出機(jī)會(huì)，我可能更多參與存在偏中期投資機(jī)會(huì)的個(gè)股。”他說(shuō)。

　　新老基金怎么選？

　　過(guò)去基金的倉(cāng)位通常在60%以上，因此，很多投資者在認(rèn)為市場(chǎng)馬上有一波反彈的時(shí)候，選擇老基金作為抄底的工具，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為新基金建倉(cāng)沒(méi)有那么快，老基金倉(cāng)位較高，但其實(shí)目前來(lái)看，倉(cāng)位高低不能純粹從新舊來(lái)判斷，一些老基金倉(cāng)位也較低，還需要從凈值表現(xiàn)來(lái)推算。而目前大部分的新基金規(guī)模只有幾個(gè)億，非常小，在公司允許的情況下建倉(cāng)速度可以很快。

　　那么問(wèn)題來(lái)了，在建倉(cāng)頗為謹(jǐn)慎的今天，到底是買(mǎi)新基金還是買(mǎi)老基金？

　　在北京某基金經(jīng)理看來(lái)，現(xiàn)在的市場(chǎng)熱點(diǎn)切換很快，如果老基金不能在個(gè)股或者主題的切換上做到非常靈活，或者手上拿的板塊不如新基金以現(xiàn)金去買(mǎi)股票方便（因?yàn)楸仨氁�先賣(mài)掉以前的股票才能投新的主題），從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，新基金能比較靈活的捕捉新機(jī)會(huì)，相對(duì)較有優(yōu)勢(shì)。

　　上述基金經(jīng)理表示，很多人挑選新基金喜歡看歷史業(yè)績(jī)，但他認(rèn)為，因?yàn)檫^(guò)去兩三年的市場(chǎng)和現(xiàn)在的市場(chǎng)完全是兩種市場(chǎng)，過(guò)往幾年優(yōu)秀的投資方法，不一定適應(yīng)今年的市場(chǎng)。其次，挑選新基金，一定要選倉(cāng)位比較靈活的，因?yàn)楝F(xiàn)在的市場(chǎng)要求基金倉(cāng)位根據(jù)市場(chǎng)節(jié)奏靈活變動(dòng)，倉(cāng)位限制太嚴(yán)格不利于操作。

　　不過(guò)，無(wú)論新老，選基金最重要的是選基金經(jīng)理，以及看基金經(jīng)理過(guò)往的管理能力如何，長(zhǎng)期穩(wěn)定排名靠前的基金經(jīng)理是首選，如果他們的老基金規(guī)模已經(jīng)太大，那這些基金經(jīng)理發(fā)行的新基金也可以重點(diǎn)關(guān)注，同時(shí)要注意是否只是掛名而不直接參與到基金的管理。不過(guò)，在震蕩市中，具備較強(qiáng)熱點(diǎn)捕捉能力的基金經(jīng)理更符合短期投資者的胃口。