近幾個交易日，大金融板塊持續受到市場追捧，尤其是券商股率先爆發。東方證券、興業證券、廣發證券等多股昨日漲停。東方證券表現持續強勢，8月以來累計上漲超過42%。

　　7月下旬以來，A股日成交金額持續超過1萬億元，融資融券余額也持續攀升。分析人士認為，作為低估值的板塊之一，大金融一直有著良好的安全邊際。在經過前期回落后，近期在資金關注下大金融板塊開始觸底回升，存在估值修復預期。

　　大金融板塊中，銀行、保險和券商的估值均處于低位水平。有券商研報分析指出，證券板塊當前平均PB為2.06倍，其中頭部券商平均PB僅1.21倍，遠低于歷史估值中樞。此外，市場對保險行業的預期已降至較低水平，板塊估值已充分反映市場過度悲觀的情緒。而銀行板塊PB約為0.68倍，也處于近十年來歷史低位。

　　低估值之下，業績持續向好成為驅動大金融板塊上漲的主要因素。從全行業來看，139家證券公司2021年上半年度實現營業收入2324.14億元，同比增長8.90%；實現凈利潤902.79億元，同比增長8.58%。此外，已有超20家A股上市券商發布半年報業績預告或業績快報，凈利潤均實現同比增長。東北證券認為，當前市場交投活躍，三季度業績在高成交額推動下有望延續；同時，下半年對于貨幣政策的寬松預期也將有利于券商板塊估值改善。

　　此外，銀保監會日前披露的二季度銀行業監管指標也驗證了商業銀行基本面穩健。上半年，商業銀行累計實現凈利潤1.1萬億元，同比增長11.1%，同時商業銀行不良貸款率較上季末下降0.05個百分點。根據已披露半年報業績的上市銀行數據，經營指標均表現優異。

　　大金融板塊的估值修復行情后市將如何演繹？

　　光大證券銀行業首席分析師王一峰稱，看好前期“領跌”的基本面優異的銀行。隨著半年報行情開啟，這些銀行估值有望出現修復。廣發證券非銀團隊建議，可關注出現經營拐點的財險公司以及估值極度反映悲觀預期的壽險公司。

　　廣發證券非銀團隊表示，隨著資本市場深化改革不斷推進，市場活躍度的持續提升，證券公司的盈利能力與盈利質量不斷提升，看好券商股估值修復。

　　“從二級市場走勢來看，輕資產業務有優勢的券商更受市場青睞，將有較高的溢價。”山西證券非銀分析師劉麗認為，券業輕資產業務是提升估值的關鍵，財富、資管等輕資產業務對資本金依賴較小。其邊際成本更低，整體風險相對較小，有利于熨平業績波動，推高市場估值。

　　記者 朱琳娜 編輯 朱紹勇