2月1日，三大交易所就全面實行股票發(fā)行注冊制制定修訂的多項配套業(yè)務規(guī)則向市場公開征求意見。

　　在優(yōu)化上市條件方面，主板取消最近一期末不存在未彌補虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。綜合考慮預計市值、凈利潤、收入、現(xiàn)金流等因素，設置了“持續(xù)盈利”“預計市值+收入+現(xiàn)金流”“預計市值+收入”等多套多元包容的上市指標。

　　滬深交易所明確，境內(nèi)企業(yè)申請主板上市，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項：

　　(一)最近三年凈利潤均為正，且最近三年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6000萬元，最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1億元或者營業(yè)收入累計不低于10億元；

　　(二)預計市值不低于50億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業(yè)收入不低于6億元，最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1.5億元；

　　(三)預計市值不低于80億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業(yè)收入不低于8億元。

　　在交易規(guī)則方面，主板新股上市后的前5個交易日不設價格漲跌幅限制，同時，尊重主板市場習慣，保持主板日漲跌幅限制以及投資者適當性等要求不變。

　　優(yōu)化滬市主板上市條件

　　前5個交易日不設價格漲跌幅限制

　　整體來看，上交所本次向市場征求意見的配套業(yè)務規(guī)則全面覆蓋發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷、持續(xù)監(jiān)管、交易和投資者保護等環(huán)節(jié)，統(tǒng)籌考慮滬市主板、科創(chuàng)板市場，注冊制基礎制度整體適用各板塊。改革后，滬市主板和科創(chuàng)板仍分別適用獨立的股票上市規(guī)則，但除上市條件之外的主要制度安排已實現(xiàn)了統(tǒng)一。

　　強調(diào)板塊定位。全面實行注冊制下，滬市主板定位突出大盤藍籌特色，重點支持業(yè)務模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　優(yōu)化主板上市條件。滬市主板取消最近一期末不存在未彌補虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。綜合考慮預計市值、凈利潤、收入、現(xiàn)金流等因素，設置了“持續(xù)盈利”“預計市值+收入+現(xiàn)金流”“預計市值+收入”等多套多元包容的上市指標。

　　特殊企業(yè)方面，將紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市明確的適用標準平移復制適用于滬市主板，符合創(chuàng)新試點政策的紅籌企業(yè)，可適用“市值+收入”標準。并規(guī)定差異表決權(quán)架構(gòu)企業(yè)申請在滬市主板上市的條件，基于滬市主板上市條件凈利潤為正的基本要求，增加了不同于科創(chuàng)板的凈利潤為正標準。

　　改進主板交易機制。滬市主板首次公開發(fā)行上市的股票上市后的前5個交易日不設價格漲跌幅限制，同時調(diào)整盤中臨時停牌機制為盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，停牌10分鐘。同時，尊重主板市場習慣，保持滬市主板投資者適當性要求不變。

　　完善新股定價機制。允許滬市主板、科創(chuàng)板采取直接定價方式。詢價定價方式下，詢價對象增加期貨公司這一類型。允許網(wǎng)下投資者可填報3個不同的擬申購價格，調(diào)整高價剔除機制比例，完善定價信息披露要求。引入網(wǎng)下發(fā)行限售安排，允許采取搖號限售或比例限售方式，引導投資者審慎報價，同時借鑒以往大盤股發(fā)行經(jīng)驗，明確發(fā)行規(guī)模100億元以上的項目，網(wǎng)下限售的配售對象賬戶或獲配證券數(shù)量的比例不低于70%。

　　優(yōu)化調(diào)整配售機制。滬市主板不實施保薦機構(gòu)跟投制度，維持科創(chuàng)板現(xiàn)行跟投機制。統(tǒng)一滬市主板和科創(chuàng)板新股申購單位，提升網(wǎng)上投資者新股普惠度。保持兩板現(xiàn)行差異化的網(wǎng)下初始發(fā)行比例及回撥機制安排，主板向網(wǎng)上投資者傾斜。優(yōu)化戰(zhàn)略配售的具體實施安排，取消科創(chuàng)板新股配售經(jīng)紀傭金，完善超額配售選擇權(quán)機制。

　　壓嚴壓實發(fā)行人和中介機構(gòu)責任。將發(fā)行上市申請文件“受理即擔責”調(diào)整為“申報即擔責”，進一步壓實發(fā)行人和中介機構(gòu)責任，引導市場各方歸位盡責。進一步明晰中介機構(gòu)責任，將保薦人對發(fā)行上市申請文件的“全面核查驗證”要求調(diào)整為“審慎核查”。

　　此外，本次改革對融資融券業(yè)務也作出具體安排，明確注冊制下股票上市首日即可納入“兩融”標的，但暫不開展質(zhì)押式報價回購、約定購回業(yè)務。注冊制下股票自被撤銷風險警示之日起亦調(diào)入融資融券標的范圍。

　　上交所相關負責人強調(diào)，規(guī)則公開征求意見期間，上交所將通過多種方式聽取包括廣大中小投資者在內(nèi)的市場參與主體的意見和建議，對各方反饋意見進行充分研究論證吸收。修改后的配套規(guī)則報經(jīng)中國證監(jiān)會批準后，及時向市場發(fā)布實施。改革后，主板與其他板塊相互銜接，并做了相應過渡安排，不會對主板在審企業(yè)和擬申報企業(yè)造成實質(zhì)影響。上交所將繼續(xù)堅持滬市主板定位，推動大盤藍籌企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)到主板上市，發(fā)揮好國民經(jīng)濟“晴雨表”功能；同時將進一步堅守科創(chuàng)板定位，聚焦科創(chuàng)板“支持和鼓勵”硬科技企業(yè)上市“的核心目標，專注服務”硬科技。

　　深市主板定位

　　進一步突出大盤藍籌特色

　　深交所公布了股票發(fā)行上市審核規(guī)則、上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則、上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則、股票上市規(guī)則、交易規(guī)則等10項配套業(yè)務規(guī)則征求意見稿，向社會公開征求意見。

　　深交所明確，全面實行注冊制下，深市主板定位將進一步突出大盤藍籌市場特色，重點支持業(yè)務模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。由此，相應設計多元包容的上市條件，并與創(chuàng)業(yè)板拉開距離。

　　在完善上市條件方面，綜合考慮預計市值、收入、凈利潤、現(xiàn)金流等組合指標，制定多元化、差異化的上市條件。優(yōu)化盈利上市標準，取消最近一期末不存在未彌補虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。新增“預計市值+收入+現(xiàn)金流”“預計市值+收入”兩套指標體系，進一步提升市場包容性。明確已在境外上市和未在境外上市的紅籌企業(yè)、存在表決權(quán)差異安排企業(yè)的上市標準。精簡首發(fā)上市、上市公司證券發(fā)行上市申請文件，縮短上市申請決定期限。

　　交易規(guī)則方面，深交所整合優(yōu)化交易規(guī)則體系，完善了主板和創(chuàng)業(yè)板交易制度。明確主板復制部分創(chuàng)業(yè)板交易機制，復制新股上市初期交易機制，明確新股上市后前5個交易日不設價格漲跌幅限制，調(diào)整盤中臨時停牌機制為盤中成交價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的各停牌10分鐘。

　　融資融券交易實施細則方面，深交所明確，注冊制股票上市首日納入融資融券標的，存托憑證按照有關股票的規(guī)定執(zhí)行。明確股票被實施風險警示當日起調(diào)出標的證券范圍，撤銷風險警示當日調(diào)入標的證券范圍。明確參與戰(zhàn)略配售的投資者及其關聯(lián)方，在參與戰(zhàn)略配售的投資者承諾持有期限內(nèi)，不得融券賣出該上市公司股票。拓寬投資者融券賣出所得價款的投資范圍，允許投向債券交易型開放式基金(跟蹤指數(shù)成份證券含可轉(zhuǎn)換公司債券的除外)，并由會員進行相應風險控制。對融資買入、融券賣出債券的申報數(shù)量按照相關規(guī)則進行適應性調(diào)整。

　　發(fā)行與承銷業(yè)務相關制度方面，深交所完善新股定價機制。適度擴大詢價范圍，將職業(yè)年金基金等納入詢價對象。完善配售機制，更好地發(fā)揮合格境外投資者等中長期投資者的研究定價能力。允許同一網(wǎng)下投資者填報3個不同的擬申購價格，調(diào)整高價剔除機制比例，完善定價信息披露要求。對一定比例的網(wǎng)下發(fā)行股份實施限售，引導投資者審慎報價。

　　同時，優(yōu)化調(diào)整配售機制。保持主板和創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有差異化的網(wǎng)下初始發(fā)行比例及回撥機制安排，主板向網(wǎng)上投資者傾斜。將配售方式由原來的比例配售或搖號配售，統(tǒng)一調(diào)整為比例配售。優(yōu)化戰(zhàn)略配售的具體實施安排，完善超額配售選擇權(quán)機制，促進新股上市后股價穩(wěn)定。主板不實施保薦機構(gòu)跟投制度，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行跟投機制保持不變。

　　深交所表示，按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，深交所成立注冊制改革領導小組，下一步，將下足“繡花”功夫，做實做細各項準備工作。一是充分聽取市場各方意見。規(guī)則征求意見期間，通過舉辦座談會、公開渠道征集等方式聽取各方意見，認真研究吸收合理建議。相關配套規(guī)則經(jīng)修改完善后報中國證監(jiān)會批準，及時向市場發(fā)布實施。二是做好技術(shù)和業(yè)務準備。及時開展規(guī)則業(yè)務培訓，協(xié)同市場各方力量做好技術(shù)系統(tǒng)改造升級、投資者教育、市場培育服務等各項工作，確保全市場注冊制改革有序推進、平穩(wěn)落地、取得實效。三是做好平移企業(yè)受理和審核工作。將按照全面實行注冊制的整體部署和進度安排，接收深市主板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關申請，確保發(fā)行上市審核工作有序銜接、平穩(wěn)過渡。

　　北交所：

　　落實全面實行股票發(fā)行注冊制要求

　　北交所對上市審核規(guī)則、重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則等三個基本業(yè)務規(guī)則進行了修訂，于2月1日起向市場公開征求意見。

　　北交所設立時同步試點注冊制，開市以來市場運行整體平穩(wěn)，各項制度經(jīng)受住市場檢驗。本次對審核相關的三個基本業(yè)務規(guī)則進行修訂，主要是落實全面實行注冊制要求，根據(jù)上位規(guī)章、規(guī)范性文件進行適配調(diào)整：

　　一是優(yōu)化受理與中止審核要求。銜接上位規(guī)則規(guī)定，明確將“不符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所定位”作為不予受理情形；將相關主體因證券違法違規(guī)被證券交易所或國務院批準的其他全國性證券交易場所等采取一定期間不接受文件等措施的，作為不予受理或中止審核的情形；將保薦機構(gòu)、獨立財務顧問、證券服務機構(gòu)及其相關人員因證券發(fā)行等業(yè)務涉嫌違法違規(guī)被立案調(diào)查或立案偵查的，不再作為不予受理或中止審核的情形。

　　二是明確法律責任，完善相關罰則。配套中國證監(jiān)會相關規(guī)章的修訂，加大對虛假陳述等嚴重違規(guī)行為采取不接受發(fā)行上市申請文件措施的處罰力度，優(yōu)化發(fā)行人與中介機構(gòu)及相關主體的違規(guī)處罰情形，優(yōu)化涉及再融資保底條款、募集資金使用等違規(guī)行為的罰則。同時，在充分考慮北交所申報企業(yè)特點基礎上，與其他交易所監(jiān)管標準總體保持統(tǒng)一。

　　三是堅持以信息披露為核心，強化市場主體歸位盡責相關監(jiān)管要求。要求發(fā)行人充分披露當前及未來的風險，保薦機構(gòu)以提高上市公司質(zhì)量為導向保薦項目。合理區(qū)分保薦機構(gòu)與證券服務機構(gòu)在招股說明書、募集說明書編制和披露中的責任邊界。明確股東對中介機構(gòu)盡職調(diào)查的配合任務。

　　四是對規(guī)則中關于“試行”“試點注冊”等文字表述同步進行了調(diào)整。

　　北交所相關負責人表示，本次修訂在不予受理情形條款，增加了“不符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所定位”。主要是銜接上位規(guī)則關于中國證監(jiān)會自北交所受理環(huán)節(jié)同步關注是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所市場定位的規(guī)定。但未實質(zhì)新增行業(yè)準入要求，主要是強調(diào)在受理環(huán)節(jié)即予以把關。