11月15日，A股市場縮量調整，截至收盤，上證指數(shù)跌逾1%，深證成指跌逾2%，創(chuàng)業(yè)板指跌逾3%。本周，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均累計跌逾3%，行業(yè)板塊中僅有傳媒板塊逆勢上漲。資金面上，Wind數(shù)據(jù)顯示，本周滬深兩市主力資金連續(xù)5個交易日凈流出，電子、計算機、非銀金融等前期熱門板塊遭遇主力資金顯著流出。

　　分析人士認為，短期市場可能進入冷靜期，這是相對前期市場的火熱情緒而言。從中期維度考慮，市場仍存在支撐，政策可能進一步提升A股估值和基本面預期。

　　A股市場縮量調整

　　11月15日，A股市場縮量調整。截至收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別下跌1.45%、2.62%、3.91%、3.94%、0.75%，上證指數(shù)報收3330.73點。

　　當日A股成交額為1.86萬億元，較前一個交易日小幅縮量，其中滬市成交額為7459.37億元，深市成交額為10806.00億元。整個A股市場共有929只股票上漲，81只股票漲停，4366只股票下跌，54只股票跌停。

　　從盤面上看，智譜AI、黃酒、港口等概念板塊逆勢上漲，炒股軟件、CPO、GPU等概念板塊顯著調整。申萬一級行業(yè)中，僅有傳媒、交通運輸、煤炭行業(yè)上漲，漲幅分別為0.50%、0.20%、0.11%；國防軍工、非銀金融、電力設備行業(yè)跌幅居前，分別下跌3.87%、3.72%、3.32%。

　　本周，A股市場連日調整，成交逐漸縮量。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計下跌3.52%、3.70%、3.36%。A股市場成交額從11月12日的2.59萬億元逐漸縮量，11月13日為2.04萬億元，11月14日為1.87萬億元，11月15日為1.86萬億元。申萬一級行業(yè)中，僅有傳媒行業(yè)上漲1.07%，其他行業(yè)板塊全線下跌，房地產、國防軍工、非銀金融行業(yè)跌幅居前，分別下跌8.92%、8.79%、7.65%。本周A股市場高位股全線調整，華夏幸福、藍黛科技、中化巖土、華映科技本周跌幅均超30%，雙成藥業(yè)、光大嘉寶、延華智能、海航控股、黑芝麻、光智科技等均跌超20%。

　　對于本周A股市場的調整，融智投資基金經(jīng)理夏風光認為，本周市場走弱有以下幾點原因：第一，政策預期驅動下的博弈行情告一段落，短線資金退潮，經(jīng)過此前的上漲，融資余額已經(jīng)重回到高位，短線資金退出對市場沖擊也相應變大；第二，美元指數(shù)表現(xiàn)強勢，匯率、商品同步承壓。第三，港股和中概股市場持續(xù)走弱，已經(jīng)跌破10月中旬的平臺。但這些因素都是短期的，周五外圍市場和匯率都已經(jīng)明顯企穩(wěn)，短期調整有望結束。

　　主力資金連日凈流出

　　在本周市場調整的情況下，部分資金流出市場。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，15日滬深兩市主力資金凈流出756.04億元，其中滬深300主力資金凈流出201.49億元。滬深兩市出現(xiàn)主力資金凈流入的股票數(shù)為1545只，出現(xiàn)主力資金凈流出的股票數(shù)為3552只。

　　行業(yè)板塊方面，15日申萬一級行業(yè)中僅有4個行業(yè)出現(xiàn)主力資金凈流入，分別為傳媒、銀行、社會服務、煤炭行業(yè)，凈流入金額分別為20.06億元、6.24億元、5.20億元、0.18億元。在出現(xiàn)主力資金凈流出的27個行業(yè)中，計算機、電子、非銀金融行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別為131.67億元、118.59億元、117.18億元，前期活躍的板塊遭遇主力資金較大幅度的流出。

　　個股方面，15日，三六零、中國長城、豆神教育、中國聯(lián)通、歌爾股份主力資金凈流入金額居前，分別為13.30億元、10.11億元、9.05億元、8.07億元、7.08億元；東方財富、同花順、賽力斯、拓維信息、通富微電主力資金凈流出金額居前，分別為37.40億元、20.13億元、15.35億元、14.00億元、12.65億元，主力資金顯著流出高位股。

　　本周，滬深兩市主力資金連續(xù)5個交易日凈流出。其中，11月11日凈流出248.09億元，11月12日凈流出1307.69億元，11月13日凈流出532.69億元，11月14日凈流出1116.54億元。本周5個交易日，申萬一級行業(yè)均出現(xiàn)主力資金凈流出的情況，電子、計算機、非銀金融等前期熱門板塊是主力資金凈流出居前的行業(yè)。

　　A股市場仍存在支撐

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至15日收盤，萬得全A滾動市盈率為18.49倍，滬深300滾動市盈率為12.61倍，估值仍具有性價比。

　　對于A股后市，夏風光表示，支撐9月24日行情啟動至今的根本原因是政策的拐點拉動了預期，從財政政策出臺、落地，到以PPI為代表的經(jīng)濟指標改善，再到上市公司ROE的改善，這一鏈條傳導需要一定的時間。但只要政策不退出，支撐市場估值提升的核心力量就不會消退。牛市多急跌，要去把握市場的中長期方向，避免陷入短期情緒的博弈中。

　　“短期市場可能進入冷靜期，這是相對前期市場的火熱情緒而言。”華安證券首席經(jīng)濟學家鄭小霞表示，但冷靜不等于冷卻，從中期維度考慮，市場仍存在支撐：第一，前期政策效力逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟基本面有所改善，10月PMI和高頻數(shù)據(jù)邊際向好。第二，宏觀政策繼續(xù)落地發(fā)力，包括化債、房地產降稅、金融數(shù)據(jù)改善等。第三，市場對明年經(jīng)濟形勢和宏觀政策力度的預期有望逐步抬高，市場風險偏好大概率將經(jīng)歷一輪提振，市場重新上漲的契機需重點關注宏觀政策預期改善。

　　華金證券策略首席分析師鄧利軍表示，中長期來看，政策可能進一步提升A股估值和基本面預期，原因是政策發(fā)力導致信用筑底進而進一步強化A股估值提升邏輯，財政發(fā)力下經(jīng)濟和盈利可能回升。

　　配置方面，鄭小霞表示，成長科技股交易過熱現(xiàn)象逐漸降溫，景氣消費品有望成為輪動接力方向。可以關注兩條主線：第一，有景氣或潛在政策支撐且存在補漲邏輯的部分消費品，可能成為輪動接力的行業(yè)，包括汽車、家電、醫(yī)藥、農牧等板塊，這些方向在本輪上漲行情中明顯滯漲。第二，宏微觀流動性改善、三季報業(yè)績超預期且存在較多催化劑的科技方向，該主線短期有調整壓力，但中期作為最頻繁機會演繹主線不變，包括電子、通信、電新、軍工等板塊。