日前，泰達宏利發(fā)布11月份投資策略。他們認為，在布局明年之時，需要投資者適度均衡考慮。

　　首先，從宏觀經濟來看，泰達宏利認為，經濟增速下行的趨勢未變，波幅趨小。對未來6個月的GDP走勢，他們認為預測，2013年第三季度將是短期高點，2013年第四季度和2014年第一季度經濟增速將平穩(wěn)回落到7.5%左右。

　　勞動力供應趨勢向下將影響經濟趨勢的變化。從周期的角度分析，企業(yè)盈利的長期壓力并未改變，首先是債務負擔高，其次是產能利用率。短期的政策刺激反而會增加長期的壓力。暫時還看不到庫存周期反轉的跡象，PMI顯示的庫存周期波動主要是原材料回補帶動最近的經濟反彈，但缺乏持續(xù)性。

　　影響市場的一項不確定因素，即為十八屆三中全會傳遞出的改革預期。一旦改革措施整體上低于市場預期，不排除市場進一步的調整。

　　從股市風格來看，當前成長股和周期股的估值、盈利結構分化嚴重。

　　成長股的問題在于股價增長太快，需要等待業(yè)績跟進。從過去4年的經驗看，成長股在三季報前后均面臨考驗。從中小板指數看，2009年和2010年三季報后，成長股的真實盈利水平和預期差距不明顯，中小板板指數并未調整；而2011和2012年三季報后成長股盈利預期差較大，板塊指數回調。從2013年以來的情況看，中小板和創(chuàng)業(yè)板的盈利預期差仍存在。

　　對于未來貨幣政策的判斷，泰達宏利認為，經濟增速平穩(wěn)放緩，會促使貨幣政策放松，物價的溫和上升，又使得貨幣閘門收緊，外匯占款的趨勢性變化尚難以判斷，因此未來貨幣政策有望在目前狀態(tài)保持穩(wěn)定。

　　在泰達宏利看來，資金利率飆升成為當前影響市場走勢較為重要的因素。十年期國債收益率升破4.2%，達到近三年以來的新高。二級市場政策性金融債收益率也普遍升至5%的水平，資金緊張程度可見一斑。與之相對應的是，近期股票市場成長股出現了大幅調整。

　　綜上所述，泰達宏利認為，市場成長股勝于周期股的風格會有所減弱，但不會大幅度逆轉。經濟增速和政策變化利好成長股，利率和盈利情況則不利于成長股板塊。

　　一周“基”動

　　Wind數據統(tǒng)計顯示，截至11月10日，今年已有41只貨幣基金成立，比較各貨幣基金今年以來的7日年化收益率均值，可發(fā)現排名前10的產品全部為次新貨幣基金，匯添富現金寶貨幣基金今年以來的7日年化收益率均值更是高達5.21%，在146只貨幣基金排名第四。分析人士指出，今年貨幣基金創(chuàng)新風起云涌，既提升了投資者的理財體驗，也對投資者挑選基金的能力提出了更高的要求，如現金寶這類兼具取現快、申購便捷等多種優(yōu)勢的產品值得投資關注。

　　點評：貨基也要睜大眼睛挑。

　　近日，南方基金也表示，“雙十一”之際公司將完成移動客戶端升級，并為參與體驗的投資者準備了5000份紅包，助力“全民消費日”。據了解，11月11日，南方基金iPhone、iPad客戶端和android手機客戶端都將完成升級。用戶可通過蘋果AAP商店、安卓市場直接下載體驗。升級后的移動客戶端不僅對全市場基金凈值查詢、理財資訊查閱等功能進行了優(yōu)化，還將新增貨幣基金直銷以及貨幣基金T+0實時贖回功能。

　　點評：基金營銷使出渾身解數。

　　“雙十一”全網銷量最大的基金“易方達聚盈A”，已于11月13日15點按時結束發(fā)行，賣出3.39億元。該基金銷售期不足3日，共成交34887筆，累計收藏近8萬次。有效認購戶數26245，遠超2012年以來同類產品的認購戶數。數據顯示，聚盈A應該是“雙十一”全網銷量前三的單品，與消費類第一爆款小米3手機僅差幾千萬元，將大眾熟知的其他傳統(tǒng)消費品牌遠遠拋在身后。值得注意的是，理財產品今年首次“上網”，顯示了互聯網金融強大的爆發(fā)力。

　　點評：互聯網金融超出想象。

　　易觀國際統(tǒng)計數據顯示，今年第二季度我國非金融支付機構POS收單交易規(guī)模為2.23萬億元。單是非金融支付機構一個季度就貢獻了近百億的POS收單手續(xù)費。近期銀聯商務與光大保德信基金推出的“天天富”理財平臺，存入資金超7天即可覆蓋部分刷卡成本。據悉，每筆刷卡交易額須將0.08%手續(xù)費支付給銀聯，如果開通了銀聯商務“天天富”功能，只要在銀聯商務“天天富”中停留超7天，收益即可覆蓋手續(xù)費成本。

　　點評：貨幣基金深入中小企業(yè)。

　　基民問答

　　針對當前的宏觀經濟情況以及大家比較關注的十八屆三中全會，第四季度市場會如何演繹呢？

　　浦銀安盛基金答：第四季度經濟會有所放緩，但會控制在合理區(qū)間之內。短期經濟運行平穩(wěn)，中長期經濟將從重視投資、擴大投資，轉向重視居民消費。十八屆三中全會改革有助于理順國內經濟中長期發(fā)展脈絡，但中央政府及監(jiān)管機構對于影子銀行體系監(jiān)管的加強，旨在防范系統(tǒng)性金融風險的重視，對短期經濟增長可能形成一定的制約，反而有利于中長期實體經濟的穩(wěn)健增長。未來中國經濟增長的主要抓手必須從物質資本積累轉向促進人力資本積累和全要素生產率，從而提高潛在增長率，這次改革的突破口主要集中在這里。

　　自從去年第四季度以來，A股行情可謂一波三折。在似曾相識的震蕩走勢中，哪種基金更具有確定性？

　　上投摩根基金答：根據銀河數據統(tǒng)計發(fā)現，2012年第四季度共有68只開放式基金成立，截至11月8日，自成立以來，上述68只基金中共有48只獲得正收益，而收益率高于5%的僅有8只。其中，上投摩根核心優(yōu)選股票基金不僅在同類次新股票型基金中位列榜首，其39.10%的收益率，在整個68只產品中亦排名第一。震蕩市是權益投資的試金石，基金公司權益投資能力的分化，為基金在波動市場中的表現拉開了距離。投資者不妨選擇業(yè)績穩(wěn)定的基金。

　　基金人語

　　明年改革一系列政策細則有望出臺，A股市場外部環(huán)境并不差，在此背景下，受益轉型改革、業(yè)績確定成長的優(yōu)質成長板塊，如電子、信息設備、商業(yè)、光伏等契合當下中國經濟轉型的行業(yè)。主題基金目前在投資上占據了有利時點，迎來建倉良機。與此同時，經濟轉型的過程也是一個改革紅利長期釋放的過程，建議投資者對上述主題基金進行長期配置。

　　—上投摩根轉型擬任基金經理羅建輝

　　明年成長股的結構性行情還會延續(xù)，經過第四季度的市場調整后，我們將積極參與低位建倉的機會。另外，在城鎮(zhèn)化過程中，居民的居住需求、社會保障需求、環(huán)保需求、通信物流需求以及日常品牌消費品的需求都會得到提升，未來投資機會將存在于房地產、環(huán)保、物流、通信、大眾消費品、城市園林規(guī)劃等行業(yè)。

　　—長盛城鎮(zhèn)化基金經理王克玉

　　公告信息

　　華商優(yōu)勢行業(yè)基金將發(fā)行

　　華商基金日前公告，于11月14日推出新品—華商優(yōu)勢行業(yè)混合基金。該基金以行業(yè)配置策略為基礎，同時以主題投資為補充，可以有效篩選出優(yōu)勢行業(yè)中的優(yōu)質公司進行重點投資，并捕捉到主題板塊下優(yōu)質個股的投資機會，以期實現長期資本增值，適合于想要分享目前結構性行情及獲取長期價值回報的投資者。資料顯示，華商優(yōu)勢行業(yè)基金重點關注經濟轉型契機下產業(yè)周期的變化，并從中準確挖掘優(yōu)勢行業(yè)及主題板塊的投資機會。

　　前海開源發(fā)行首只基金

　　前海開源基金日前公告，作為2013年問市的首只事件驅動型基金，也是前海開源基金有限公司成立之初發(fā)起的公募基金—前海開源事件驅動靈活配置混合型發(fā)起式基金已獲批，將于11月15日正式公開發(fā)行。據悉，前海開源事件驅動將采取CPPI建倉策略，當有事件機會，且收益風險特征符合要求的時候及時把握，如沒事件機會或者收益風險特征不顯著，則做低風險投資，在累積安全墊的情況下逐步加倉。截至目前，已儲備近80個事件策略。