5月28日，流動性仍然寬松，但一則定向正回購的消息引發市場對于貨幣政策轉向的恐慌，本已處于弱勢的債券市場繼續遭到打壓，中長端利率大幅上行，短端也小幅調整。

　　據報道，央行近期向部分機構進行了定向正回購，期限包括7天、14天和28天，總操作量逾千億元人民幣。受此影響，債市利率開盤即上行，交易盤不斷拋售。午后，在傳聞愈演愈烈的情況下，債市接近崩潰，中長端利率上行幅度基本在5BP以上，而在資金面預期微妙變化之際，此前一直強勢的短端也開始調整。1年期國債150009成交在1.85%，上行2BP，3年期國債150004成交在2.83%，上行2BP，5年期國債150003成交在3.24%，上行6BP，7年期國債150007成交在3.60%，上行7BP，10年期150005成交在3.58%，上行6BP。信用債成交寥寥，多集中在短端。

　　據了解，本次正回購是應銀行要求而重啟，不應視為政策轉向，在超儲率處于高位的情況下，資金成本回升的空間不大。下周將有一大波的IPO集中申購，流動性可能略有波動，不過整體可能還是將保持寬松。然而，盡管正回購對流動性沒有實質性的影響，但對心理層面的影響較大，尤其是臨近年中，加上供給壓力較大，短期內表現不容樂觀。目前債市情緒大受影響，短期謹慎為宜，但如果10年期國債上行在3.7%-3.8%，絕對收益率將具有吸引力，可以適當配置。