15日，6月份經濟金融數據引發的經濟觸底企穩預期繼續發酵，債券市場跟著數據的發布和股市的大跌走了一波“淺V”行情。早盤在經濟數據顯著走好的帶動下，現券收益率上行，國債期貨下跌，利率互換5年Repo上行，但伴隨著中午國債投標一級半情況走好，以及股市大跌，債市收益率走低，至收盤各品種基本回到前日水平。

　　周三經濟數據總體好于預期，其中6月規模以上工業增加值同比增長6.8%，增幅明顯回升。結合周一公布的進出口和周二的金融數據來看，經濟最差的階段或已經過去。加上第三批地方債傳聞以及2000億元對融資平臺的存量在建項目的貸款支持計劃都在表明寬財政的繼續，短期內經濟回暖的壓力至少又重新進入了機構的考量之中。

　　周三資金面整體呈現較為寬松的態勢。債券二級市場上，利率產品收益率至收盤和昨日基本持平。早盤由于擔憂地方債的沖擊，以及一級10年國債發行需求走弱的影響，長端10年國開反彈3bp至4.08%，但午后新發國債從3.57%直接下到3.53%，10年國開也順勢回到4.05%；早盤利率互換5年Repo從2.91%到2.96%，收盤在2.91%附近。

　　信用品種小幅縮量，收益率上下震蕩。短融收益率持平，1個月的15中建材SCP006成交在3.00%，下10bp，1年的15京能潔能CP001成交在3.60%。中票交投活躍，AAA方面，3年多的13南匯MTN002成交在4.34%，5年期14湘高速MTN001成交在4.88%。企業債如6年多的15紹興城改債在5.6%，10年的14鐵道11成交在4.4%。

　　目前10年期金融債收益率較上周低點已反彈27bp，正進入具有配置價值的區間。周一發行10年鐵道債在4.32%，和國開利差低于30bp，低于歷史四分之一分位點。如果承認鐵道債的投標收益是市場認可的收益，那么10年國開的價值就更加突出。建議關注由于短期情緒沖擊導致10年國開反彈到4.10%附近的短期交易機會。信用品建議減持低估值品種，維持短久期，并關注一級發行的機會，逢低撿漏。

　　交易員札記