本周美元指數一路高歌猛進至84水平，拖累國際金價再度遭遇重挫。金價自周三重挫2%之后，慣性下破1400美元的整數支撐，現已觸及近兩年低點1370美元，其連跌五日的表現也刷新了兩年多來的記錄。美股表現優異促使資金持續流入，同時印度為改善貿易逆差出臺限制黃金進口措施，也打壓金價買盤人氣。預計金價后期走勢不樂觀，二次探底已成大概率事件。此外，現貨銀周三也大跌3%，報22.57美元。上海金交所黃金TD周三夜盤收報281.50元/ 克，白銀TD收報4580元/千克。

　　本周歐元區經濟基本面持續糟糕表現，成為美元本輪走強的主要因素之一。此前，歐元區公布的數據顯示區內多國一季度GDP普遍不理想，只有德國勉強正增長，但不足以阻止歐元區整體經濟連續六個季度萎縮，這使得市場對歐央行將實施更多寬松貨幣政策的預期升溫。相反，由于美國近期經濟復蘇跡象增強，市場預期美聯儲可能最早在今年開始削減資產購買計劃。特別是美國失業率若降至7%左右，接近美聯儲的6.5%的退出目標，那么美聯儲距離寬松方案的終點可能更為接近。可見，歐美央行貨幣政策可能出現分化的局面令美元多頭動能占據主導，幫助美元指數本周維持強勢格局，這也促使金價本周面臨巨大壓力。

　　持倉方面，世界黃金協會（WGC）周四表示，第一季黃金投資近乎腰斬，美國經濟日趨樂觀，令西方投資人更偏好股市等其他資產，而非黃金。第一季整體黃金需求減少13%至三年低點963噸，盡管黃金飾品需求上揚，且金幣和金條需求強勁，卻未能抵消投資大幅減少的影響，主要是上市交易基金（ETF）的投資減少。自金融危機爆發以來，ETF一直是投資黃金的熱門管道，但第一季黃金ETF資金外流量創下了紀錄。

　　不過，金價遭遇重挫之際往往意味著亞洲捧金潮的接踵而至。早在黃金僅僅出現小跌的第一季度，中國金幣和金條需求已達到創紀錄的109.5噸，增長22%。而印度對金條和金幣投資的整體漲幅最大，需求增加52%至97噸。而美國買進黃金的數量亦增加43%至20.1噸，歐洲需求則減少28%至47.5噸。值得注意的是，盡管中國對金飾、金幣和金條的需求創紀錄，帶動全球金飾需求增加60噸，金條和金幣需求增加35噸，但仍遠無法抵消投資減少195噸的影響，其中ETF流出高達177噸。而各國央行對黃金的需求在第一季度小幅下滑5%至109噸，為近兩年最低水平。

　　從本周來看，全球最大的黃金ETF——SPDRGoldTrustGLD周三黃金持倉量較上日減少0.43%至1047.14噸，為2009年3月以來最低水平，顯示其進一步沽空黃金的決心。不過，周四早晨已涌現出來自中國的大量黃金買盤，而香港成為中國黃金進口的主要來源。目前，香港金條升水現已一路上漲至紀錄高點，表明黃金大跌確已引發另一輪買盤。香港金條較倫敦現貨升水觸及每盎司5美元，上周則是3美元。

　　技術走勢上，現貨金在慣性下破1440-1490美元的橫盤整理區間后引發了短線下行風險，后市可能沿著下降趨勢線進一步演繹探底行情，空頭目標已指向前期趨勢低點1321美元附近。操作方面，在金價大跌過程中投資者可適當做空金價，切忌現價抄底，獲利目標則出現在1320-1340美元之間。 （中國銀行 周君泱）